L’Argentina schiacciata da inflazione e tassi alle stelle

L’Argentina schiacciata da inflazione e tassi alle stelle. Il paese sudamericano è in acque difficili e le imminenti elezioni non fanno che aumentare l’incertezza. Anjeza Kadilli, economist di Pictet Am


Un’economia in difficoltà…

Il peso argentino si è deprezzato al punto che un dollaro vale adesso il doppio rispetto ad un anno fa. In profonda recessione dall’inizio del 2018, l’economia del Paese si è contratta del 2,5% nel 2018, con previsioni per il 2019 che al momento suggeriscono una flessione del -1% nell’ipotesi migliore.
Malgrado un leggero miglioramento a marzo 2019, il nostro indicatore della crescita è stato costantemente negativo, portando la media a lungo termine in territorio negativo.

… le autorità nel caos faticano a trovare una soluzione

La stabilizzazione dell’inflazione era una delle priorità assolute del Presidente Macri quando si è insediato alla fine del 2015. Ma le misure intraprese finora non hanno portato a nulla: l’inflazione annua è attualmente attorno al 55%. Anche i dati mensili sull’inflazione hanno raggiunto livelli elevati. Il costo dei trasporti, ad esempio, è salito del 5% a marzo. Numerose normative sono state introdotte e modificate, in quanto il governo ha esitato sulla decisione o meno di considerare prioritario il potere d’acquisto della popolazione, sovvenzionando il costo dei servizi di pubblica utilità per i consumatori.

In un ultimo tentativo di risolvere la situazione prima delle elezioni di ottobre, il governo ha annunciato una nuova serie di misure volte ad aumentare il potere d’acquisto dei cittadini:

• Controllo dei prezzi per 60 beni di consumo di base, compresi gli alimenti, per almeno 6 mesi. Questa situazione potrebbe dare vita a una carenza di questi beni e potenzialmente creare un mercato secondario.

• Aumento dei prezzi dei servizi di pubblica utilità messo in attesa. Ciò significa spostare nuovamente il fardello dalle spalle dei consumatori a quelle di uno Stato già a corto di liquidità.

• Introduzione di linee di credito agevolate per le famiglie

Queste misure seguono la decisione della Banca centrale di ridurre la politica monetaria espansionistica e di intervenire attivamente sull’intervallo di oscillazione valutaria introdotto lo scorso anno. I tassi d’interesse attualmente oltre il 65% dovrebbero rimanere elevati almeno fino alla fine dell’estate.

E poi?

• La svalutazione può essere contenuta?

Anche se riteniamo che le misure siano rivolte nella direzione giusta, tutto è possibile.Il fatto che la maggior parte dei risparmi delle famiglie argentine sia già in dollari mitiga i rischi di un’ulteriore pressione interna sulla valuta. Il problema è che malgrado le buone intenzioni, le reazioni della Banca centrale e del Governo finora sono state dettate dal panico e gli investitori di lungo termine hanno perso fiducia.

• Elezioni imminenti nel quarto trimestre 2019

La pressione sul governo Macri è andata crescendo, soprattutto da inizio anno. Gli argentini hanno visto il loro potere d’acquisto eroso dall’inflazione e da misure di austerità. Inoltre, le elezioni presidenziali che ci saranno più avanti nel corso dell’anno non lasciano molto tempo per un eventuale miglioramento della situazione economica. Scopriremo a giugno se Macri e il suo rivale, espressione della sinistra ed ex-presidente Christina Kirchner, si candideranno.

Per concludere, sarà fondamentale osservare il risultato delle elezioni di ottobre. Il destino di Macri dipende dalla capacità del suo governo di stabilizzare la valuta e riportare l’inflazione su livelli più contenuti. Per il momento, la sua popolarità sta calando, a favore dell’ex-presidente Cristina Kirchner. Ma data la sua passata esperienza di presidente, la candidatura della Kirchner crea preoccupazioni tra gli investitori nazionali ed esteri. Temiamo che potrebbe tirarsi indietro sul debito o sul pacchetto del FMI se dovesse ritornare al potere.