Grecia, dopo il no

Siamo neutrali su azioni Eurozona. Sul fronte obbligazionario posizione neutrale sui paesi periferici. Candriam

Con una grande percentuale di “”No””, il risultato del referendum greco è stata una sorpresa. Anche se il popolo greco non hanno votato contro l’Eurozona, si è dimostrato chiaramente contrario a misure di austerità supplementari.

A seguito di questo risultato inaspettato, le possibilità per il governo greco e i suoi creditori di raggiungere un accordo nei prossimi giorni appare limitato. Mentre le tempistiche sono ristrette e dissensi tra i leader europei sono aumentati, è difficile identificare i fattori che permetterebbero negoziati per andare avanti. Tuttavia, lo stress di liquidità richiederà decisioni. Riteniamo che la probabilità di un mancato accordo sia lo scenario più probabile, che potrebbe quindi portare alla Grexit.

In questo contesto, come siamo posizionati sull’Eurozona?

Per diverse settimane abbiamo diminuito la nostra esposizione azionaria, soprattutto mediante l’attuazione di strategie di copertura o tramite la riduzione ai titoli azionari dell’Eurozona. Dopo un forte sovrappeso durante i primi mesi dell’anno, ora siamo neutrali sulla regione. Sul fronte obbligazionario, per il momento siamo neutrali sui paesi periferici. Abbiamo rafforzato anche la nostra esposizione al dollaro statunitense all’inizio della scorsa settimana, che riteniamo tuttora una buona copertura contro il rischio di coda in caso di Grexit.