Global investment views del mese di ottobre a cura di Vincent Mortier, group Cio, e Matteo Germano, deputy group Cio, di Amundi

I rischi geopolitici sono di nuovo ritornati sui radar degli investitori a seguito dell’escalation della guerra in Ucraina a opera del presidente Putin. Nel frattempo, i riflettori continuano a essere puntati sull’inflazione

Per quanto riguarda il futuro, confermiamo l’outlook di un rallentamento dell’inflazione negli Stati Uniti (secondo le nostre valutazioni il picco dell’inflazione complessiva è già alle nostre spalle), ma ben al di sopra degli obiettivi della Fed nel breve termine, e prevediamo che le banche centrali, tra cui Fed e BCE, rimarranno hawkish. Sotto la luce dei riflettori c’è anche la politica, con le elezioni di mid-term negli Stati Uniti, un nuovo governo in Italia e le elezioni in Brasile.

Inoltre, l’outlook economico potrebbe peggiorare.

Lo scenario che ci attende probabilmente dipenderà dal ‘dolore’ che le banche centrali sono disposte a infliggere alle economie per riportare l’inflazione sotto controllo, in particolare in un momento in cui i driver sono diversi negli Stati Uniti e in Europa. Tuttavia, ciò che è inoppugnabile è che le banche centrali metteranno un freno all’economia, e ciò potrebbe penalizzare i titoli più vulnerabili nel credito e nelle azioni. Pensiamo che sia giunto il momento di includere le obbligazioni e il credito di qualità elevata nei portafogli, ma manteniamo un approccio diversificato riguardo agli attivi reali (materie prime, oro). Il tema di fondo è quindi quello di cercarerendimenti nelle aree che possono offrire protezione in un contesto di rallentamento congiunturale e, al contempo, fornire rendimenti corretti per l’inflazione.

Sentiment complessivo sul rischio

Rimanere prudenti sugli attivi rischiosi in una fase di rallentamento della crescita, le banche centrali hawkish avranno un impatto sulla domanda, sugli utili societari e sulla volatilità dei mercati.

Variazioni rispetto al mese precedente

– Selezionare le opportunità sulle curve nella zona Euro mentre prosegue la stretta monetaria della BCE

– Tatticamente neutrali sulle azioni cinesi

– Prudenti sulle obbligazioni societarie HY, con coperture.