Intravediamo alcuni rischi per il petrolio se il conflitto dovesse assumere una dimensione più ampia e incertezza sull’inflazione

Il commento di Amundi

La recente escalation: Hamas, probabilmente appoggiato dall’Iran, ha attaccato Israele durante il fine settimana, provocando una forte risposta da parte delle forze di difesa israeliane. Il Primo Ministro israeliano ha definito questo attacco terroristico come un atto di guerra.

Hamas sembra essere guidato dal proprio indebolimento della posizione interna, mentre l’Iran e Hamas hanno probabilmente l’obiettivo di far deragliare il riavvicinamento in corso tra Arabia Saudita e Israele. Il conflitto potrebbe prolungarsi per le prossime settimane, ma è probabile che rimanga localizzato.

Implicazioni geopolitiche del conflitto: ci saranno probabilmente ramificazioni per le relazioni Israele-Iran, Arabia Saudita-Israele e Stati Uniti-Saudita. Ci si aspetta una posizione più aggressiva da parte di Israele, che cercherà di controllare il conflitto e diventerà più “falco” nei confronti dell’Iran. Inoltre, l’Occidente, in particolare gli Stati Uniti (poiché alcuni ostaggi sono cittadini statunitensi), potrebbe essere tentato di spostare temporaneamente l’attenzione fuori dall’Ucraina in termini di aiuti militari. Se l’effetto a catena dell’attacco dovesse portare a un aumento dei prezzi del petrolio, ciò rappresenterebbe un fattore negativo per il presidente statunitense Joe Biden proprio in un anno di elezioni.

Sui mercati: sebbene non ci aspettiamo un impatto rilevante finché la crisi rimarrà locale, vediamo alcuni rischi per il petrolio se il conflitto dovesse assumere una dimensione più ampia. Anche se non modifichiamo le nostre aspettative di inflazione per il prossimo anno, il conflitto aggiunge comunque incertezza al percorso inflazionistico, che è fondamentale per valutare le prospettive economiche degli Stati Uniti.

Come potrebbe influire questo attacco sull’economia e sui mercati?

L’impatto sui mercati dovrebbe essere limitato finché il conflitto rimane locale e non si diffonde. È marginalmente positivo per i settori della difesa e del petrolio. Ma leggermente negativo per altri, come l’aviazione e i viaggi a lungo raggio, date le complicazioni per i viaggi in Israele e per il sorvolo della regione.

Negli Stati Uniti, il rischio di uno shutdown del governo è considerato un elemento in grado di catalizzare l’attenzione, in quanto potrebbe essere utile per votare per un ulteriore aiuto a Israele. Tuttavia, il rischio maggiore riguarda i prezzi del petrolio, poiché riteniamo che l’allentamento delle sanzioni statunitensi sulle vendite di petrolio iraniano diventerà più difficile. Allo stesso tempo, una volta che il conflitto immediato sarà sotto controllo, Israele potrebbe decidere che è il momento di attaccare le capacità nucleari dell’Iran – con la possibilità che scoppi un conflitto regionale più ampio – e questo potrebbe portare a un aumento dei prezzi del petrolio.

Anche l’aumento dei prezzi del petrolio potrebbe avere un impatto sulla traiettoria dell’inflazione. Tuttavia, poiché prevediamo che il conflitto rimarrà localizzato, non modifichiamo le nostre previsioni di inflazione per il prossimo anno. Questo conflitto però aggiunge incertezza al percorso inflazionistico, che è fondamentale per valutare le prospettive economiche degli Stati Uniti.

Se l’inflazione scenderà come previsto, la Fed sarà accomodante, ma se l’inflazione non tornerà sotto controllo, è improbabile che la Fed tagli i tassi e questo aumenterà il rischio di un atterraggio duro per l’economia statunitense nel 2024.