Bond sovrani emergenti in fase positiva. Le obbligazioni sovrane dei mercati emergenti in valuta locale e in valuta estera hanno registrato rendimenti solidi. Philip Meier, responsabile debito EM e vice CIO di Gramercy gestore delegato del GAM Local Emerging Bond strategy di GAM

L’indice GBI-EM Global Diversified ha guadagnato l’1,40% nel corso del mese, sostenuto dal carry e da un dollaro stabile. L’indice EMBI Global Diversified ha registrato un rendimento dell’1,78%, con un rendimento investment grade dell’1,86% che ha superato i guadagni high yield dell’1,70% in un contesto più favorevole per i tassi statunitensi.

Sudafrica e Colombia al top delle performance

A livello nazionale, tra i titoli in valuta locale che hanno registrato le migliori performance figurano il Sudafrica (6,0%) e la Colombia (4,9%). In Sudafrica, i dati economici solidi, i tassi nominali e reali elevati, combinati con il clima di propensione al rischio e gli afflussi di capitali da parte di investitori non residenti, hanno determinato un rialzo degli asset locali.

In Colombia, gli asset in valuta locale hanno beneficiato della combinazione tra una gestione credibile della politica monetaria da parte della banca centrale e il miglioramento delle prospettive di mercato in vista delle prossime elezioni presidenziali all’inizio del 2026. I paesi con performance inferiori alla media sono stati la Thailandia (-1,1%) e l’Indonesia (-0,2%).

In Thailandia, le tensioni politiche e la preferenza della banca centrale per una valuta più debole hanno esercitato una leggera pressione sul baht thailandese, mentre in Indonesia i disordini sociali hanno pesato sulla rupia indonesiana e sulle prospettive di crescita, spingendo le autorità a lanciare iniziative a favore della crescita.

Prospettive favorevoli

Con il rallentamento della crescita globale e il persistere dell’incertezza, prevediamo che l’inflazione continuerà a diminuire in gran parte dei mercati emergenti, creando spazio per un graduale abbassamento dei tassi da parte delle banche centrali, un contesto che rimane favorevole per i mercati obbligazionari locali.

Un supporto dall’indebolimento dell’usd

Sul fronte valutario, anche se l’indebolimento del dollaro USA potrebbe non seguire un percorso lineare, vediamo margini per un ulteriore deprezzamento, a sostegno delle valute dei mercati emergenti con riserve robuste e rendimenti reali interessanti.