I disordini a Washington D.C. non fermeranno il processo di transizione democratica

Mentre il Congresso degli Stati Uniti stava per certificare i risultati elettorali presidenziali di ieri, i sostenitori pro-Trump hanno preso d’assalto l’edificio del Campidoglio. E i membri del Congresso hanno dovuto essere evacuati mentre si fermava il dibattito sulla certificazione.

Questi eventi caotici e senza precedenti fanno seguito a settimane di tentativi da parte del presidente Trump di ribaltare i risultati delle elezioni di novembre. E al suo rifiuto di cedere. Le immagini del Capitol Building preso d’assalto rimarranno a lungo nella mente degli osservatori globali.

Ma fortunatamente la situazione si è normalizzata rapidamente.

I membri del Congresso sono riusciti a tornare in Campidoglio e a portare a termine il processo elettorale. La vittoria di Joe Biden è stata formalmente certificata nelle prime ore di giovedì. Mentre nei prossimi giorni potrebbero verificarsi ulteriori disordini politici e civili, ci aspettiamo che Joe Biden e Kamala Harris prestino giuramento il 20 gennaio, come previsto dalla costituzione statunitense.

I voti di ballottaggio della Georgia danno a Biden la maggioranza in Senato

I disordini di Washington non hanno avuto un impatto significativo sul mercato, nonostante la gravità degli eventi nella storia della democrazia statunitense. I ballottaggi in Georgia, tuttavia, hanno avuto un impatto maggiore sul sentiment.

Gli ultimi due seggi disponibili al Senato degli Stati Uniti sono stati assegnati in ballottaggio il 5 gennaio nello stato della Georgia. Contrariamente alle aspettative, i candidati democratici Raphael Warnock e Jon Ossoff si sono assicurati entrambi i seggi secondo le proiezioni. Questo darà al prossimo presidente Joe Biden il controllo di entrambe le Camere del Congresso. Con il voto del vicepresidente in grado di “rompere” qualsiasi pareggio nella Camera del Senato.

Ulteriori spese fiscali

Le implicazioni politiche di un cosiddetto “blue sweep” sono numerose. Ci aspettiamo che l’amministrazione di Joe Biden, con una maggioranza al Congresso, spinga per ulteriori aiuti fiscali relativamente presto.

A seguito del pacchetto di 900 miliardi di dollari approvato a fine dicembre, un ulteriore aiuto fiscale d’emergenza fino a 1.000 miliardi di dollari potrebbe essere concordato quando il nuovo governo prenderà il potere.

Questo porterà ad un più forte rimbalzo dei consumi quando le conseguenze portate dalla pandemia di Covid-19 si attenueranno. E stimolerà la crescita nel secondo e terzo trimestre al di sopra delle nostre attuali previsioni.

In una seconda fase, Biden spingerà per un pacchetto di spesa per le infrastrutture con un’inclinazione degli investimenti green nel corso di quest’anno, politiche che sono state fondamentali per l’agenda democratica. Infine, l’amministrazione Biden sarà in grado di approvare un aumento delle imposte sulle società per le grandi imprese.

Qui la legge finale sarà probabilmente stemperata dalla proposta iniziale di un aumento al 28% (dal 21%), data la loro esigua maggioranza al Congresso e i Democratici moderati nominati nel gabinetto di Biden.

I mercati accolgono con favore la prospettiva di un ulteriore sostegno

La reazione del mercato a questi eventi è stata positiva, con i titoli statunitensi e globali che hanno aggiunto ulteriori guadagni con l’arrivo dei risultati della Georgia. Ieri l’S&P 500 ha chiuso in rialzo del +0,6%, mentre il Nasdaq, orientato al settore tecnologico, ha perso il -0,6% a causa della prospettiva di un aumento delle tasse e della regolamentazione.

Consideriamo l’ulteriore aiuto fiscale e la più rapida ripresa ciclica degli Stati Uniti nel 2021 come un positivo netto per le attività a rischio nel breve termine. E rimaniamo sovrappesati sulle azioni. Le obbligazioni sono state vendute con le aspettative di un’accelerazione della spesa fiscale. E il rendimento delle obbligazioni USA a dieci anni è salito rapidamente oltre l’1%.

L’inizio della normalizzazione dei rendimenti è arrivato prima del previsto. Ma non prevediamo ancora un’impennata massiccia dei rendimenti nel 2021, anche con un Congresso Democratico, dato il continuo sostegno della banca centrale. E le conseguenze del Covid-19 ancora in corso nella maggior parte dei paesi all’inizio del 2021.

Infine, la nostra convinzione per le azioni e le obbligazioni dei mercati emergenti rimane intatta. E un’ulteriore debolezza del dollaro dovrebbe portare a ulteriori guadagni per questi mercati nelle prossime settimane.