Opportunità negli Em. L’ampiezza del mercato e la solidità della crescita sottostante ne fanno un’asset class da non sottovalutare all’interno dei portafogli. Matt Williams, Senior Investment Director di Aberdeen Investments

Adottare una strategia orientata al reddito non significa rinunciare alla crescita. Nei mercati emergenti, dividendi e crescita spesso procedono insieme. Dal 2000, i dividendi EM sono cresciuti con un tasso annuo composto (CAGR) di circa il 12%, superando di gran lunga quello dei mercati sviluppati.

Le due componenti del total return

Il reddito, o income, è una componente essenziale del total return. Non si presenta solo sotto forma di distribuzione di dividendi, ma rappresenta anche il flusso di cassa che le aziende generano e reinvestono per sostenere la crescita futura. Dal 2000, il total return dell’indice MSCI EM è stato trainato per metà dalla crescita degli utili (price return) e per l’altra metà dai dividendi.

Questa capacità di generare reddito riflette la solidità economica e aziendale dei mercati emergenti. La crescita dei dividendi – supportata da flussi di cassa in aumento e payout più elevati – è una tendenza che ci aspettiamo prosegua. Anche la copertura dei dividendi è robusta, grazie a bilanci solidi. Per gli investitori attivi, ciò si traduce in opportunità interessanti all’interno di portafogli diversificati.

Perché ora?

I cambiamenti tariffari fanno parte di una più ampia trasformazione strutturale che comporta incertezza macroeconomica nel breve termine, ma che presenta notevoli opportunità per gli EM nel medio e lungo periodo. Storicamente, la performance EM è stata legata al ciclo degli investimenti globali e ora riteniamo che un nuovo ciclo sia alle porte. A livello di strategia, le nostre intuizioni possono essere raggruppate in tre pilastri d’investimento fondamentali: la tecnologia come piattaforma, le infrastrutture e i brand nazionali.

La tecnologia come piattaforma

Particolarmente promettenti appaiono le aziende legate all’hardware tecnologico, come i produttori di semiconduttori. Queste realtà sono al centro dell’economia digitale e beneficiano della crescente domanda di potenza di calcolo, accelerata anche dallo sviluppo dell’intelligenza artificiale generativa.

Infrastrutture

La modernizzazione delle economie emergenti richiede investimenti significativi in settori strategici, dai data center alle reti elettriche. Anche ambiti come il navale e il nucleare stanno evolvendo, offrendo nuove opportunità legate alla transizione energetica e alla difesa. Gli EM, spesso proprietari di tecnologie chiave e fornitori competitivi di materie prime industriali, sono ben posizionati.

Brand nazionali e aumento dei consumi

L’espansione della classe media nei paesi emergenti alimenta la crescita del consumo interno. I marchi nazionali affermati sono ben posizionati per trarre vantaggio da questo trend, offrendo al contempo solidi rendimenti da dividendo.