Il reddito fisso viene riposizionato come uno strumento dinamico di portafoglio, utile sia per la gestione della liquidità sia per la generazione di rendimento. Invesco Global Sovereign Asset Management Study

Una delle principali evoluzioni nella costruzione dei portafogli emersa dallo studio è il crescente utilizzo di strategie attive da parte degli intervistati. In media,

Mentre le strategie passive continuano a garantire efficienza e vantaggi di scala, soprattutto nei mercati pubblici altamente liquidi, gli approcci attivi vengono impiegati per affrontare i rischi legati alla concentrazione negli indici, gestire la dispersione regionale e aumentare la resilienza agli scenari in un contesto sempre più frammentato. Allo stesso tempo, le decisioni di costruzione del portafoglio, come le inclinazioni delle asset class, delle aree geografiche e dei fattori, sono sempre più considerate espressioni fondamentali della gestione attiva.

Reddito fisso ridefinito e con una priorità ritrovata

Sebbene la normalizzazione dei tassi d’interesse e l’aumento dei rendimenti abbiano contribuito a questa rinascita, il reddito fisso ha assunto anche un ruolo più ampio, fungendo sia da strumento per la gestione della liquidità sia da fonte flessibile di rendimento e resilienza del portafoglio. Con l’aumento delle allocazioni ai mercati privati, i portafogli stanno diventando sempre più illiquidi, rendendo la gestione della liquidità una priorità strategica fondamentale. Di conseguenza, quasi il 60% dei fondi sovrani dichiara di utilizzare quadri normativi di liquidità formalizzati, con segmenti del portafoglio obbligazionario specificamente destinati a compensare l’illiquidità derivante dall’esposizione ai mercati privati.

“Il reddito fisso non è più soltanto un posizionamento difensivo e avverso al rischio, ma è diventato una parte dinamica e versatile del portafoglio”, commenta Rod Ringrow, Head of Official Institutions. “Con l’evoluzione delle strutture di mercato, l’aumento delle esigenze di liquidità e l’evoluzione delle ipotesi su rischio e rendimento, il reddito fisso sta assumendo un ruolo ampliato nella gestione strategica del portafoglio, svolgendo più funzioni contemporaneamente, anziché limitarsi ad agire come ancora difensiva”.

Private credit, nuovo strumento di diversificazione

Gli investitori sovrani si stanno orientando verso il private credit per ottenere esposizione a tassi variabili, strutturazione personalizzata delle operazioni e profili di rendimento meno correlati ai mercati pubblici. Un tempo considerata una asset class di nicchia, il private credit è oggi visto come un pilastro strategico nella costruzione dei portafogli di lungo periodo.

Asset digitali, esplorazione continua

Una sorpresa emersa dallo studio è il crescente interesse da parte di alcuni fondi sovrani per le stablecoin, in particolare tra i fondi sovrani dei mercati emergenti. Le stablecoin sono percepite come più facili da integrare rispetto alle criptovalute tradizionali, grazie alla loro stabilità di prezzo e al potenziale di applicazione nel mondo reale. Questo le rende più adatte a futuri sistemi di pagamento cross-border o come strumenti per la gestione della liquidità.

La resilienza delle banche centrali e il ruolo difensivo dell’oro

Le banche centrali stanno rafforzando le proprie cornici normative di gestione delle riserve in risposta all’aumento dell’instabilità geopolitica e dell’incertezza fiscale. Quasi due terzi (64%) delle banche centrali prevedono di aumentare le proprie riserve nei prossimi due anni, mentre il 53% intende diversificare ulteriormente i portafogli.

L’oro continua a svolgere un ruolo cruciale in questo contesto, con il 47% delle banche centrali che prevede di aumentare le proprie allocazioni in oro nei prossimi tre anni. Considerato una riserva di valore politicamente neutrale, l’oro è sempre più visto come una copertura strategica contro rischi quali l’aumento del debito statunitense, la strumentalizzazione delle riserve e la frammentazione globale.