S&P 500 da record. Le aziende statunitensi hanno riportato una crescita degli utili year-on-year di circa il 12% per il secondo trimestre del 2025. Bert Flossbach, co-fondatore di Flossbach von Storch

In combinazione con l’ottimismo sostenuto che circonda l’intelligenza artificiale, i dati sull’andamento degli utili hanno aiutato l’indice S&P 500 a raggiungere nuovi massimi storici durante il trimestre, chiudendo per la prima volta sopra i 6.600 punti. Dall’inizio dell’anno, il mercato azionario statunitense ha registrato un guadagno del 14,5% in dollari statunitensi.

Tuttavia, dalla prospettiva di un investitore in euro, questa performance appare meno impressionante, dato quello che finora è stato un anno storicamente debole per il dollaro statunitense.

L’indice azionario MSCI World – composto per circa il 70% da aziende statunitensi – è aumentato solo del 3,5% in termini di euro nei primi nove mesi dell’anno. L’oro, la valuta di ultima istanza, ha registrato una performance significativamente migliore. Il metallo prezioso ha registrato guadagni del 29,7% in euro e del 47% in dollari statunitensi. L’oro ha probabilmente continuato a beneficiare di trend come la de-dollarizzazione in corso nelle aree valutarie che percepiscono gli Stati Uniti come un avversario politico.

I partner commerciali degli Stati Uniti non sono gli unici a sperimentare l’approccio del bastone e carota del Presidente Trump

La disputa in corso con la Federal Reserve ha raggiunto un nuovo culmine con l’immediato licenziamento del Governatore Lisa Cook. Mai prima d’ora un presidente statunitense aveva licenziato un membro del Consiglio della Federal Reserve. Sebbene la Corte Suprema abbia temporaneamente bloccato l’ordine di Trump, le preoccupazioni sull’indipendenza della Fed permangono – preoccupazioni che probabilmente si rifletteranno nella continua forza del prezzo dell’oro.