Taiwan, gli investimenti realizzati negli Usa potrebbero rappresentare la contropartita per moderare le intenzioni di Trump. Mali Chivakul, Emerging Markets Economist di J. Safra Sarasin

I motivi dei dazi Usa al 20% per Taiwan rispetto al 15% applicato a Giappone e Corea

Il PIL di Taiwan ha segnato una notevole crescita dell’8% su base annua nel secondo trimestre, trainato dalle esportazioni nette. Gli investimenti nell’intelligenza artificiale hanno stimolato la domanda di semiconduttori e prodotti elettronici correlati di Taiwan. L’anticipo degli acquisti dovuto ai timori sui dazi statunitensi ha contribuito all’impennata nel secondo trimestre. Il boom dell’AI e i timori relativi ai dazi statunitensi hanno portato il surplus commerciale nei dodici mesi precedenti di Taiwan con gli Stati Uniti a 100 miliardi di dollari a luglio, rispetto ai 65 miliardi del 2024. Questo potrebbe essere uno dei motivi per cui Taiwan deve affrontare un’aliquota di dazi reciproci del 20%, superiore a quella dei suoi pari dell’Asia orientale (Giappone e Corea devono affrontare un’aliquota del 15%).

In realtà, l’aliquota effettiva è molto inferiore al 20%, poiché i dazi si applicano principalmente alle esportazioni non tecnologiche, che rappresentano circa il 20% delle esportazioni totali verso gli Stati Uniti.

In risposta ai dazi statunitensi, il governo dovrà probabilmente introdurre un pacchetto di misure di sostegno per il settore non tecnologico. Potrebbe anche ricorrere alla politica fiscale per sostenere la domanda interna, che è stata debole. L’altro 80% delle esportazioni di Taiwan verso gli Stati Uniti è costituito da semiconduttori e altri prodotti elettronici che sono attualmente esenti dai dazi reciproci. L’andamento delle esportazioni di Taiwan è quindi legato alla possibilità di un aumento significativo dei dazi sul settore dei semiconduttori. Sebbene l’aliquota tariffaria settoriale non sia stata ancora definita, il presidente Trump ha lasciato intendere che potrebbe arrivare al 100%.

Il ruolo degli investimenti esteri taiwanesi

Tuttavia, il presidente Trump ha anche affermato che gli Stati Uniti concederanno esenzioni dai dazi settoriali sui semiconduttori alle aziende che si impegnano a investire in modo significativo negli Stati Uniti. TSMC è considerata come un’azienda molto impegnata nei suoi investimenti nella produzione di chip avanzati negli Stati Uniti. A marzo ha annunciato un investimento di 165 miliardi di dollari negli Stati Uniti. Sebbene ciò non sia pienamente visibile nei dati sugli investimenti esteri, prevediamo che tali investimenti andranno a supporto delle esenzioni dai dazi settoriali di TSMC, analogamente a quanto ci si aspetta per Apple, che con i suoi ingenti investimenti negli Stati Uniti dovrebbe ottenere un’esenzione. (Apple ha recentemente annunciato che investirà altri 100 miliardi di dollari negli Stati Uniti.) Anche altre società taiwanesi del settore elettronico, come Hon Hai, hanno annunciato il loro impegno a investire maggiormente negli Stati Uniti. Continuiamo a prevedere che il dollaro taiwanese seguirà un trend di apprezzamento nel medio termine. Tuttavia, prevediamo solo un apprezzamento incrementale nella seconda metà dell’anno.

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