Sanae Takaichi ha vinto la corsa alla presidenza del Partito Liberal Democratico (LDP), attualmente al governo in Giappone. Louis Chua, Equity Research Analyst Asia, Julius Baer 

Se confermata dal Parlamento, diventerà anche la prima donna Primo Ministro (PM) del Giappone. Con la sua vittoria alla leadership, la posizione politica di Takaichi è certamente rialzista per le azioni, ma pesa sullo yen e sulle obbligazioni, considerati i possibili ritardi nell’aumento dei tassi.

Il mercato ha recentemente scontato un possibile aumento dei tassi ad ottobre, sulla scia dell’ultimo sondaggio Tankan che riflette un sentiment favorevole tra le imprese. Il governatore della BoJ non ha finora fornito indicazioni su un possibile aumento dei tassi, nonostante la posizione aggressiva di due membri del comitato. Considerando i numerosi eventi chiave in programma, tra cui la visita del presidente degli Stati Uniti Trump, riteniamo probabile che a ottobre i tassi rimarranno invariati.

BoJ, qual’è la posizione di Takaichi sui tassi?

Anche Takaichi è favorevole a mantenere i tassi invariati, sebbene riconosciamo che la tempistica del prossimo aumento potrebbe essere influenzata dagli sviluppi del mercato dei titoli di Stato giapponesi, dei cambi e della politica fiscale. Per quanto riguarda le azioni, riteniamo che l’esito delle elezioni alla leadership dovrebbe determinare una maggiore visibilità delle politiche e stabilità politica, creando un contesto più favorevole alla crescita per il mercato azionario. Nel breve termine, riteniamo che le azioni, escluse quelle bancarie, dovrebbero continuare a beneficiare di un rialzo dei rating, data la minore probabilità di aumenti dei tassi.

In particolare, data l’enfasi posta da Takaichi sull’importanza degli investimenti e della sicurezza economica per catalizzare lo sviluppo nazionale, i titoli legati alla difesa, all’energia, all’intelligenza artificiale e alle infrastrutture dovrebbero sovraperformare, con lo yen più debole che sosterrà ulteriormente gli utili delle società esportatrici. Nel medio termine, l’entità dell’espansione fiscale è un punto chiave da monitorare, data la necessità di ottenere il consenso degli altri partiti politici. Nel complesso, la nostra visione sui titoli azionari, basata sulla ripresa degli utili e sui venti favorevoli strutturali derivanti dalle riforme aziendali, rimane invariata.