L’analisi di Charu Chanana, Market Strategist di BG SAXO e Saxo Bank

La stagione degli utili del secondo trimestre 2025 ha ricordato con forza perché i colossi tecnologici statunitensi dominano i mercati azionari globali.

Sei delle Magnifiche Sette hanno già pubblicato i risultati. Mentre  quelli di Nvidia sono attesi entro la fine del mese.

In generale, i numeri sono stati solidi per quasi tutte le società. Anche se la reazione del mercato non è stata uniforme. Gli investitori hanno premiato  le aziende che hanno mostrato segnali concreti di monetizzazione dell’AI. Ma hanno penalizzato i segnali di crescita deludenti in segmenti chiave.

Al di là dei titoli e delle sorprese positive, sono emersi alcuni temi centrali che possono orientare la strategia di investimento nei prossimi mesi:

1. Gli impatti dei dazi sono limitati per ora

Nonostante i rischi evidenti legati ai dazi, vi è stato un impatto diretto minimo nei risultati di questa tornata. Tuttavia, alcuni commenti lungimiranti, in particolare da Tesla, hanno evidenziato preoccupazioni riguardo a possibili interruzioni della catena di approvvigionamento e ai rischi sulla domanda derivanti dalle decisioni politiche nella seconda metà dell’anno.

2. La spesa in conto capitale per l’AI sta aumentando su tutta la linea

Da Meta a Microsoft, Alphabet e Amazon, le linee guida sulla spesa in conto capitale sono state riviste al rialzo, con gran parte degli investimenti destinati all’infrastruttura AI. Questo riflette fiducia nella domanda a lungo termine, ma allo stesso tempo alza l’asticella in termini di capacità di esecuzione e di monetizzazione.

3. La monetizzazione dell’AI è ciò che separerà i vincitori dal gruppo

Il mercato non sta più premiando semplicemente le narrazioni sulla spesa in conto capitale per l’AI. Aziende come Meta e Microsoft, che stanno già mostrando reali contributi al fatturato grazie all’AI, sono state premiate. Al contrario, quelle con strategie AI ambigue o in ritardo hanno visto reazioni più contenute.

4. La pubblicità resta resiliente, ma l’efficienza è fondamentale

Meta e Alphabet continuano a mostrare forza nel settore della pubblicità digitale. Tuttavia, il mercato è sempre più focalizzato sulla capacità delle aziende di usare l’AI per guidare spese pubblicitarie più efficienti e mirate.

5. Il settore del cloud sta divergendo

Azure e Google Cloud hanno registrato una crescita impressionante. Mentre AWS ha significativamente rallentato. Il mercato considera il cloud come un terreno chiave per l’adozione dell’intelligenza artificiale da parte delle imprese e sta premiando i player che stanno guadagnando quote di mercato.

Cosa significano gli utili delle Magnifiche Sei per Nvidia

Nvidia si trova al centro dell’universo degli investimenti tecnologici. Con quasi tutte le principali piattaforme che aumentano la spesa in conto capitale legata all’AI, le aspettative per gli utili del secondo trimestre di Nvidia di fine agosto sono estremamente alte.

Il setup è favorevole:

Meta, Microsoft, Amazon e Alphabet stanno tutte investendo con forza nelle infrastrutture per l’AI.

La domanda di chip avanzati utilizzati per l’allenamento e l’esecuzione di modelli AI rimane robusta.

Nvidia non è solo un produttore di chip, offre anche una piattaforma software completa che facilita agli sviluppatori e alle aziende la costruzione e distribuzione delle applicazioni AI. Gli strumenti, come CUDA, aiutano gli sviluppatori a sfruttare al massimo l’hardware di Nvidia, rendendo più difficile per i clienti passare ai concorrenti.

Ma le aspettative sono già elevate. Dopo diversi trimestri di enormi successi, gli investitori ora vogliono qualcosa in più dei numeri forti. Osserveranno eventuali rialzi delle previsioni e qualsiasi segnale che la domanda per i chip e il software di Nvidia sia sostenibile oltre il 2025.

La storia dell’AI non finisce con Nvidia. Le opportunità di investimento stanno emergendo lungo tutta la catena del valore dell’AI, dai produttori di chip e infrastruttura cloud agli sviluppatori di modelli, cybersicurezza, e software a livello di applicazione. Nvidia può essere un leader, ma gli effetti a cascata nell’ecosistema stanno appena iniziando.