Trump e Xi, una stretta di mano dal valore simbolico. Dopo vari rinvii, la scorsa settimana Trump e Xi si sono incontrati di persona, concordando di prorogare la tregua commerciale per un altro anno. Algebris Investments

Le notizie hanno indicato una riduzione delle tariffe statunitensi legate al fentanyl nei confronti della Cina, mentre Pechino si è mpegnata ad aumentare le esportazioni di terre rare. A nostro avviso, la Cina mantiene ancora una posizione di forza nei negoziati di alto livello, e un’eventuale escalation da parte degli Stati Uniti appare pi come una tattica negoziale che come un reale cambio di direzione politica.

FED – Taglio dei tassi, ma tono sorprendentemente hawkish

La scorsa settimana la FED ha ridotto i tassi di 25 punti base, in linea con le attese, ma la conferenza stampa di Powell ha avuto un tono sorprendentemente hawkish. Il Presidente ha infatti respinto con decisione l’ipotesi di un nuovo taglio a dicembre, pur riconoscendo che l’inflazione sottostante, al netto degli effetti tariffari, si colloca ormai vicina all’obiettivo del 2%. I rendimenti sul tratto breve della curva hanno reagito con un rialzo di circa 10 punti base. Le osservazioni di Powell hanno messo in evidenza le divisioni all’interno del FOMC e lasciano prevedere un acceso dibattito sul percorso di politica monetaria nei prossimi mesi. Con i dati macro statunitensi che continuano a sorprendere al rialzo, riteniamo che la FED possa adottare una comunicazione progressivamente pi hawkish.

BCE – Attesa serena

Giovedì scorso la BCE ha mantenuto invariati i tassi, come ampiamente previsto. Il messaggio complessivo ha descritto un’economia resiliente, con i fattori di incertezza in via di attenuazione. Il tono di Lagarde apparso lievemente hawkish, segnalando che i rischi al ribasso sono ora percepiti come pi contenuti. Ci aspettiamo che la BCE mantenga un atteggiamento attendista, concentrandosi sul contributo alla crescita che arriverࠤalla spesa fiscale nei prossimi trimestri.