Inflazione attesa al 3,1% ad aprile per l’eurozona, ma nei prossimi mesi ci sarà un dietrofront. Tomasz Wieladek, chief european economist, T. Rowe Price

Le aspettative dei consumatori nell’area euro a un anno sono salite al 3,1% ad aprile

Si tratta del secondo aumento superiore alle aspettative per il secondo mese consecutivo e di un aumento dello 0,5% rispetto al recente minimo registrato nel febbraio 2025. Questi sviluppi sono chiaramente in contrasto con la narrativa disinflazionistica della Bce, ma per una buona ragione.

I prezzi dei generi alimentari sono aumentati in modo significativo dall’inizio dell’anno

Le aspettative per i prezzi al consumo sono pari al 60% dei prezzi dei generi alimentari. Inoltre, i prezzi al dettaglio dei generi alimentari sono in aumento dall’inizio dell’anno, a seguito dell’aumento dei prezzi globali dei generi alimentari. Inoltre,i consumatori tendono ad associare intuitivamente i dazi a un aumento dei prezzi. Tuttavia, dall’annuncio dei dazi statunitensi, i prezzi del petrolio sono diminuiti del 25% in euro. Anche i prezzi alla pompa hanno un forte impatto sulle aspettative di inflazione. Le aspettative di inflazione a un anno probabilmente inizieranno a diminuire nelle prossime pubblicazioni dell’indagine della Bce.

Inflazione dei servizi in calo

Ciò che sarà molto più importante per la traiettoria dei tassi di politica monetaria della Bce sarà il dato sull’inflazione nell’area euro per maggio. Qui le notizie suggeriscono che l’inflazione dei servizi è in calo. Anche l’inflazione salariale negoziata nell’area dell’euro è diminuita significativamente al 2,4% nel primo trimestre del 2025. Infine, il PMI dei servizi ha registrato un nuovo calo a maggio.

Cosa aspettarsi dalla BCE?

Nel complesso, la Bce esaminerà questi dati e potrebbe tagliare il tasso di riferimento di 25 punti base nella riunione della prossima settimana. Prevedo che i dati finiranno per spingere la Bce a ridurre il tasso di riferimento all’1,25% nel corso dell’anno.