Il nostro posizionamento è difensivo, ma gli asset rischio non stanno ancora prezzando abbastanza cattive notizie. Generali Investments

L’accelerazione nella stretta monetaria e la crisi energetica dell’UE sono potenti venti contrari per l’economia mondiale: le forze recessive sono destinate a crescere nel corso dell’anno.

Le probabilità di uno scenario molto avverso sono insolitamente elevate. Il pivot della Fed e l’eventuale apertura della rotta diplomatica in Ucraina sarebbero forti fattori scatenanti rialzisti, ma improbabili nel breve termine.

“Vediamo ancora rischi orientati al ribasso, poiché gli asset rischiosi non hanno ancora del tutto prezzato le cattive notizie. Il posizionamento degli investitori è probabilmente difensivo. Ma quest’anno i fondi azionari a livello globale hanno ancora registrato afflussi”, commenta Vincent Chaigneau, Head of Research di Generali Investments.

“In modo preoccupante, vediamo crepe nell’impianto finanziario globale, in parte dovute alla carenza di attivi a basso rischio e all’estrema incertezza politica”, aggiunge Chaigneau.

“Manteniamo per ora il nostro posizionamento difensivo del portafoglio, con una posizione lunga nella liquidità, short nell’azionario e nel credito High Yield. Manteniamo inoltre una posizione di duration contenuta. Ma da qui in poi vediamo un rialzo limitato per i rendimenti privi di rischio. I Treasury rappresentano un rifugio migliore dei Bund. Riteniamo che il credito Investment Grade sia relativamente economico e offra un carry attraente“, conclude Chaigneau.