La Federal Reserve ha intrapreso azioni decisive ma i futures sull’azionario sono scesi di quasi il 5%; durante la crisi finanziaria globale del 2008-09, l’ultimo taglio della Fed è arrivato a dicembre 2008, ma le azioni hanno toccato il fondo solo a marzo.

Il 2020 non è il 2008, all’epoca si temeva che le banche in fallimento potessero far collassare il sistema finanziario. Si spera che questa recessione globale abbia vita breve, ma sarà profonda.

La preoccupazione è che, visto l’elevato indebitamento, la brusca frenata dell’economia possa fortemente impattare sulle imprese, piccole e grandi. La Fed ha fatto molto per affrontare il crescente stress finanziario, ma ci sono cose che non hanno fatto o non potevano fare.

Powell ha commentato: “Non abbiamo l’autorità legale per acquistare altri titoli e non stiamo cercando tale autorità … Non abbiamo gli strumenti per raggiungere gli individui e in particolare le piccole imprese … Pensiamo che la risposta fiscale sia fondamentale”.

Contro la recessione, due tipi di interruttori

1. Le banche centrali offrono liquidità. Ma le banche commerciali non presteranno a meno che non ottengano garanzie governative per il rischio default.
2. Acquisti di attività rischiose (obbligazioni societarie o azioni) richiederebbero un cambiamento nel Federal Reserve Act. O garanzie dal Dipartimento del Tesoro.

I nostri occhi sono puntati al mercato del credito poiché i rimborsi potrebbero mettere a rischio la liquidità dei fondi. I fondi di debito investment grade, high yield e sui mercati emergenti hanno registrato i deflussi più grandi di sempre la scorsa settimana ($ 34,1 miliardi).

Un record di $136,9 miliardi indirizzati verso pura liquidità.

A cura di Vincent Chaigneau, head of research di Generali Investments