Non c’è fretta per passare dal growth al value

Intervista a Robert Lind, Economista di Capital Group

Le rotazioni sono la linfa vitale delle fasi bullish di un mercato e sembra che questo movimento stia interessando l’equity Usa da qualche mese. Ritenete che questo trend sia destinato a proseguire?

Robert Lind

I titoli value hanno ricevuto una forte spinta dai vaccini.

Molti dei settori che hanno sofferto di più durante la pandemia – compagnie aeree, hotel e immobili commerciali, per citarne alcuni – hanno avuto forti rimbalzi.

È il momento di passare dal growth al value? Non così in fretta. Ci possono essere aziende in crescita che sono a buon mercato e aziende meno valutate che crescono. Quindi valore e crescita non sono in opposizione.

Siamo in un ambiente ricco di target, con opportunità di investire in società in rapida crescita, oltre ai classici ciclici. La pandemia ha forzato una serie di cambiamenti comportamentali sia per i consumatori che per le aziende.

Le aziende tradizionali della vecchia economia e quelle digitali in rapida crescita stanno utilizzando la pandemia come un’opportunità per adattarsi utilizzando dati, tecnologia e analisi per costruire una posizione competitiva molto più forte. Il rivenditore specializzato Williams-Sonoma, per esempio, ha visto il traffico online superare le vendite dei negozi fisici. E ha colto l’opportunità di rinegoziare i contratti di locazione dei negozi fisici. Il produttore di snack Mondelez, che ha speso miliardi di dollari di pubblicità in TV, ora sta ottenendo un ritorno del 25% maggiore con gli annunci online. Nel frattempo, l’anno scorso Netflix è diventato il più grande creatore di contenuti al mondo.

Errori nella comunicazione da parte della Fed, accelerazione improvvisa dell’inflazione, dati deludenti del mercato del lavoro. Quali di queste variabili credete sia in grado di provocare una seria battuta d’arresto a Wall Street?

Un risveglio dell’economia globale – favorito dalla domanda repressa e da stimoli governativi senza precedenti – ha alimentato i timori degli investitori di una maggiore inflazione.

Ma questi timori potrebbero essere esagerati nell’attuale contesto di debolezza nel mercato del lavoro e al rallentamento del ritmo delle vaccinazioni. Nonostante l’aumento dei prezzi di alcune materie prime e dei prodotti di consumo, i segni di una più ampia inflazione dei prezzi sembrano essere per lo più di natura a breve termine. Ed è improbabile che producano pressioni inflazionistiche sostenute e a lungo termine.

I forti aumenti dei prezzi delle materie prime industriali in genere non hanno un grande impatto sull’indice dei prezzi al consumo core (esclusi cibo ed energia), l’indicatore più utilizzato dell’inflazione statunitense a lungo termine. L’inflazione statunitense dovrebbe raggiungere un picco nei prossimi mesi quando la domanda indotta dallo stimolo incontra l’offerta limitata da COVID.

Questo è il processo dell’economia statunitense che cerca di trovare un nuovo equilibrio. Quando gli stimoli si esauriranno e l’economia si riaprirà completamente, l’inflazione dovrebbe tornare ai livelli pre-pandemici, circa il 2% su base annua.

Stefania Basso
Laureata all'Università Statale di Milano, dal 2006 collaboro con Fondi&Sicav. Lunga esperienza nel settore del risparmio gestito come marketing manager presso Franklin Templeton Investments e J.P. Morgan Fleming Am a Milano e a Lussemburgo. Breve esperienza presso Lob Media Relations come ufficio stampa per alcune realtà finanziarie estere. In tutto il mio percorso professionale ho lavorato a stretto contatto con persone provenienti da diverse parti del mondo, che mi hanno permesso di avere un approccio dinamico e stimolante e di apprendere attraverso il confronto con realtà differenti.
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