Recovery Fund: prospettive positive per settore turismo e trasporti

Intervista ad Andrea Scauri, gestore azionario Italia Lemanik

cina

La spinta economica relativa al Recovery potrebbe favorire i Paesi periferici. In modo particolare Italia e Spagna, i cui mercati azionari potrebbero prendere quota. Condividete quest’ipotesi?

L’ambizioso fondo dell’UE per la ripresa dalla pandemia di prossima generazione prevede una dotazione complessiva pari a 750 miliardi di euro. La comune minaccia di Covid-19 ha dato il via al lancio di un’obbligazione comune paneuropea, la Next Generation EU, che sarà spesa per le economie più colpite dalla pandemia, simile al Piano Marshall istituito dagli Stati Uniti nel 1948 per ricostruire l’Europa.

Se il Recovery riuscirà a spingere i mercati periferici dell’Eurozona, credete che saranno le small cap o le large cap di questi listini a trarre i maggiori vantaggi?

Rispetto al programma fiscale da 1,9 trilioni di dollari del presidente americano Biden e alla proposta di 2,3 trilioni di dollari di investimenti in infrastrutture, la NGEU ha avuto meno risalto. Ma i 750 miliardi di euro saranno spesi in sei anni tra 27 paesi e saranno accompagnati da riforme significative.

I 750 miliardi di euro equivalgono al 5,6% del PIL dell’UE in cinque anni, con 672,5 miliardi di euro attraverso uno strumento di recupero e resilienza (RRF). E gli altri 77,5 miliardi di euro saranno spesi in programmi a livello UE.

Gli stanziamenti sono stati fatti in modo tale che molti piccoli Paesi gravemente colpiti dalla pandemia sperimenteranno afflussi significativi (ad esempio la Grecia). Mentre la Spagna e l’Italia vedranno i flussi maggiori in termini assoluti.

Con la speranza che il programma possa essere implementato rapidamente, il programma arriva in un momento in cui i dati macro europei stanno passando da “molto male” a “bene”.

Le borse europee hanno ancora spazio per recuperare il ritardo in termini di performance rispetto agli indici US e asiatici. Grazie alle sottostanti condizioni macro e finanziarie attualmente non prezzate.

Una combinazione di aziende europee direttamente beneficiarie di investimenti per la costruzione, i ciclici e i temi di decarbonizzazione dovrebbero essere i principali “driver”.

Tra i titoli a più bassa capitalizzazione, segnaliamo le società esposte a temi “re-opening”, come travel & leisure (aeroporti, hotels) e trasporti.

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