La stagione dei risultati 2020 negli Stati Uniti si sta avvicinando alla sua fase finale, con l’83% delle aziende USA che hanno già comunicato i risultati rispetto al 56% per l’Europa.

Le aziende statunitensi stanno registrando un’inversione di tendenza sia nella crescita degli utili sia in quella dei ricavi: da -8% nel terzo trimestre al +6% per gli utili e da -2,7% a +2,5% per i ricavi.

In parte a causa delle misure di contenimento adottate, la crescita degli utili su base annuale per le società europee è rimasta negativa come nel terzo trimestre (-23%). Il settore energetico in Europa (-76%) ha mostrato di gran lunga i risultati peggiori, con la crescita mediana del segmento al netto del settore energia pari al 2,9%.

La crescita delle vendite delle imprese presenti nell’indice MSCI Europe è leggermente migliorata. Ma è rimasta ancora negativa: da -14,4% nel terzo trimestre a -9,7% nel quarto. Anche il trend degli utili in Europa è inferiore a quello degli Stati Uniti, 66% contro 82%.

Nonostante gli ottimi risultati degli utili USA, la guidance corporate è più debole rispetto al trimestre precedente.

Per il 2021, vediamo il rischio di revisioni positive legate ai programmi di vaccinazione, alla riapertura delle attività e al sostegno della politica globale fiscale e monetaria.

Prevediamo che gli utili dell’Area Euro torneranno ai livelli del 2019 nella seconda metà del 2022. Mentre quelli degli Stati Uniti a fine 2021: il minor peso nel listino USA dei titoli energetici e finanziari e il maggior peso del comparto tecnologico spiegano la più rapida ripresa degli utili statunitensi.

Trend degli utili (previsione a 12 mesi)