A colloquio con Chris Gannatti, Global Head of Research, WisdomTree

Dopo aver sovraperformato per 12 degli ultimi 13 anni, cosa vi aspettate dall’equity Usa per i prossimi anni?

È molto difficile scommettere contro la leadership del mercato azionario statunitense nel corso dei prossimi anni. Sebbene nessuna previsione possa essere considerata una certezza, dobbiamo considerare ciò che sappiamo oggi. E vedere come pensiamo che si evolverà in futuro.

Un elemento importante è la dinamica Stati Uniti-Cina. È chiaro che i due Paesi si schierano in modo diverso su molte questioni. Inoltre, è chiaro che la Cina ha difficoltà a stimolare i forti tassi di crescita economica registrati in passato. Ciò potrebbe rendere difficile per i “mercati emergenti” in generale essere in grado di sovraperformare il mercato azionario statunitense.

Allo stesso modo, se guardiamo all’Europa, sembra che per quanto riguarda la politica monetaria la Federal Reserve statunitense sia il leader. Mentre le altre banche centrali stanno facendo “cose simili” ma non nella stessa misura.

Se gli Stati Uniti hanno la crescita più forte e sono i primi a portare l’inflazione a un livello migliore, questo è di buon auspicio per le azioni statunitensi rispetto a quelle europee.

Gli Stati Uniti sono probabilmente il paese con la più ampia gamma di società tecnologiche differenziate. Alcune di queste aziende sono nuove o comunque entrate di recente nei mercati pubblici. Alcune di esse sono ora tra le più grandi al mondo. Questa diversità pone il mercato azionario statunitense su una base molto solida, nel senso che non c’è un singolo tipo di tecnologia che debba essere forte perché il mercato azionario statunitense sia forte.

Alcuni studi ipotizzano che la graduale diffusione dei progressi tecnologici guidati dall’IA dovrebbe dare una spinta alla produttività degli Stati Uniti. L’intelligenza artificiale riporterà il dominio del mercato azionario Usa?

Se l’intelligenza artificiale (AI) è l’argomento critico, società come Microsoft, Alphabet e Amazon potrebbero prendere il comando. Abbiamo visto che Nvidia è leader nei semiconduttori. E sappiamo che ci sono altre aziende pronte a prendere il testimone se altre tecnologie di semiconduttori si fanno strada.

Vediamo anche che Arm, una società con sede nel Regno Unito, ha scelto di quotarsi negli Stati Uniti. È un forte voto di fiducia quando la più grande offerta pubblica iniziale (IPO) prevista per il 2023 sceglie il mercato azionario statunitense rispetto ad altre opzioni, come la borsa di Londra.

In questo momento, sembra che i titoli azionari siano scambiati sulla base della percezione delle possibilità che l’IA può offrire. E la produttività è certamente una di queste. A prescindere dal fatto che l’IA risolverà o meno il puzzle della produttività, il lungo periodo di declino della produttività è un’altra questione da tenere in considerazione. Ad ogni modo, riteniamo che il dominio delle azioni statunitensi sia destinato a continuare.