Gianni Piazzoli, CIO di Vontobel Wealth Management SIM

Rimaniamo neutrali sull’oro, dove si sta sviluppando una fase di «grande consolidamento». Da aprile, i prezzi dell’oro hanno oscillato tra 3.300 e 3.400 dollari l’oncia prima di portarsi fino ai 3500 $ in questi giorni. I motivi del recente rally possono essere molteplici, tra questi anche l’irripidimento della curva americana.

Il tutto in un quadro di domanda e offerta di oro che merita attenzione.  Gli acquisti di oro delle banche centrali hanno subito un rallentamento del 33% su base trimestrale. Riflettendo questa tendenza, il World Gold Council ha ridotto di 100 tonnellate la sua stima della domanda di oro da parte delle banche centrali per il 2025.

Tuttavia, nonostante il rallentamento dell’attività delle banche centrali, i dati del secondo trimestre hanno rivelato una forte domanda di investimenti, con gli operatori di ETF che hanno aggiunto 170 tonnellate di oro durante il trimestre (rispetto alle 226 tonnellate del primo trimestre).

Affinché i prezzi dell’oro possano continuare a registrare un aumento significativo, è necessario un chiaro catalizzatore, come un taglio significativo dei tassi di interesse o un’escalation geopolitica.

MATERIE PRIME

Rimaniamo inoltre neutrali sulle materie prime: in assenza di escalation geopolitiche, i prezzi del petrolio dovrebbero rimanere sotto pressione. L’Organizzazione dei Paesi esportatori di petrolio e i suoi alleati hanno recentemente annunciato un aumento della produzione di 547.000 barili al giorno per settembre che dovrebbe superare la domanda: la forte stagione automobilistica americana si concluderà a settembre e non è chiaro se la domanda cinese persisterà nei prossimi mesi.

Inoltre, i metalli industriali hanno recentemente interrotto la loro ripresa dopo che le minacce di Trump di dazi sul rame si sono rivelate meno severe del previsto.