Nonostante Il forte recupero dei titoli di stato britannici, preferiamo esporci a questo mercato attraverso investment grade corporate bond.  Felipe Villarroel, portfolio manager di TwentyFour Asset Management, boutique di Vontobel

Anche se il boom dei Gilt potrebbe continuare, preferiamo avere un’esposizione alle obbligazioni corporate di alta qualità in sterline, che beneficerebbero di un rally della curva dei Gilt e di tassi più bassi nell’economia, ma che sarebbero più isolate dalle incognite legate al budget, al rapporto debito/PIL e, in generale, alla politica britannica.

In ogni caso, un raffreddamento graduale ma controllato del mercato del lavoro è esattamente ciò che la Bank of England desiderava quando ha avviato il ciclo di rialzi dei tassi alcuni trimestri fa. Finché questa tendenza rimane sotto controllo (il che non può essere dato per scontato) e la disoccupazione si stabilizza intorno al 5%, riteniamo che la BoE continuerà ad accogliere positivamente questo tipo di dati, poiché le consentono di ridurre i tassi verso un livello neutrale e sostenere la crescita, pur mantenendo l’obiettivo di tenere l’inflazione sotto controllo.

Considerando i segnali di raffreddamento dagli ultimi dati sul mercato del lavoro nel Regno Unito, la BoE dovrebbe avere un margine più ampio per tagliare i tassi. In questa fase, tuttavia, non possiamo confermare che il taglio avverrà già quest’anno, anche se la probabilità è aumentata. Nei prossimi mesi, è possibile che l’inflazione scenda dai livelli vicini al 4%, mentre quella salariale potrebbe continuare a diminuire.

Con una crescita del PIL tutt’altro che spettacolare e la crescente preoccupazione man mano che si avvicina la data di presentazione del budget (la legge finanziaria), non è irragionevole considerare una riduzione dei tassi. Per essere chiari, un taglio leggermente anticipato rispetto a quanto previsto alcune settimane fa non cambierebbe in modo significativo la situazione a livello fiscale e avrebbe un impatto minimo su ciò che la Cancelliera Reeves potrebbe o meno affermare quando il budget 2026 sarà presentato il mese prossimo.