L’arrivo di Trump alla Casa Bianca ha costretto la Cina a un uso più deciso delle sue leve strategiche.  Claire Huang, Senior EM Macro Strategist, Amundi Investment Institute, Alessia Berardi, Head of EM Macro Strategy, Amundi Investment Institute e Aidan Yao, Senior Investment Strategist, Asia, Amundi Investment Institute.

Se il 15° Piano quinquennale riuscirà a consolidare la posizione della Cina come leader dell’innovazione, questi settori potrebbero registrare ulteriori rialzi grazie a revisioni al rialzo degli utili e a un re-rating delle valutazioni.

Le politiche di breve termine mantengono la rotta: trattandosi di un piano di sviluppo a lungo termine, il Piano quinquennale difficilmente cambierà l’impostazione delle politiche anticicliche nei prossimi mesi.

L’elevazione dei consumi a uno dei principali motori di crescita riflette un cambiamento strutturale verso uno sviluppo più equilibrato e guidato dalla domanda interna. Tutto ciò non dovrebbe sorprendere, considerato come il mondo è cambiato dal precedente Piano quinquennale. La vera domanda è: la Cina riuscirà a centrare questi obiettivi ambiziosi nonostante forti venti contrari interni ed esterni?

Tuttavia, la chiara priorità data all’industria rispetto alla domanda delle famiglie suggerisce che il già lento recupero dei consumi potrebbe proseguire a ritmi contenuti, limitando le prospettive per i settori orientati ai consumi. Questo, insieme alla prudenza verso la “vecchia Cina”, in particolare per quanto riguarda il settore immobiliare e le sue filiere, ci porta a mantenere una posizione complessivamente neutrale sul mercato.

Implicazioni per azioni e bond cinesi

Importanti progressi in IA, farmaci innovativi e manifattura avanzata hanno alimentato un forte rally quest’anno, riportando le azioni cinesi sotto i riflettori degli investitori globali.

I rendimenti dei titoli di Stato potrebbero rimanere in un range contenuto, dato che un allentamento monetario significativo è rinviato al prossimo anno. Il cambio CNY/USD potrebbe avere margini di apprezzamento, alla luce delle aspettative di un dollaro USA più debole e di una possibile rivalutazione strutturale dello yuan.