Ora che è quasi certo che Joe Biden diventerà il prossimo presidente degli Stati Uniti, c’è la speranza che questo smorzi la retorica sulle relazioni USA-Cina. L’analisi di Brian Bandsma, portfolio manager di Vontobel Am

Anche se una politica estera di Biden potrà portare a una maggiore coerenza e a meno dichiarazioni politiche via Twitter, probabilmente non significherà un cambiamento di posizione, ma l’approccio potrebbe essere diverso. La disillusione nei confronti della Cina è cresciuta negli ambienti politici e commerciali statunitensi per un certo periodo di tempo, anche se nessuno ha voluto essere colui che interrompe lo status quo per paura di ciò che avrebbe fatto per destabilizzare il commercio globale e i flussi di capitali. Ovvero: nessuno dei due partiti politici voleva essere l’unico a prendere una posizione politica più dura nei confronti della Cina e, ora che è stato fatto, non c’è nessuno negli Stati Uniti che vorrebbe tornare alle cose com’erano prima.

La guerra fredda non funzione con la Cina

Dal punto di vista degli Stati Uniti, una politica estera che ha funzionato per tanti altri Paesi dopo la guerra fredda non sembra più funzionare con la Cina e non ci si dovrebbe aspettare che la politica estera statunitense si ammorbidisca. Infatti, sotto la presidenza di Biden, le cose potrebbero potenzialmente diventare più difficili. Biden ha già indicato che seguirà un approccio più multilaterale. La volontà e il desiderio di andare avanti da solo ha di fatto ridotto l’efficacia della politica estera statunitense durante la presidenza di Trump. C’è stato un simile crescente disagio in Europa anche con le politiche della Cina, ma Trump è stato forse ancora più ostile con l’Europa che con la Cina, rendendo praticamente impossibile qualsiasi sforzo coordinato tra gli Stati Uniti e l’UE. Un’amministrazione Biden non avrebbe difficoltà a ripristinare rapidamente questo legame storico. Se ciò dovesse accadere, non dovrebbe sorprendere che le politiche commerciali mirino a ridurre la dipendenza dalla Cina come parte della catena di approvvigionamento globale.

Rcep, sarà Pechino ad aver maggior peso

Anche se il Regional Comprehensive Economic Partnership (RCEP), firmato di recente, potrebbe alla fine migliorare il commercio all’interno dell’Asia, è chiaro che la Cina domina economicamente il gruppo di paesi. L’accordo non fa molto all’inizio. Si tratta di un quadro per ulteriori negoziati per ridurre le barriere commerciali. La firma dell’accordo richiede pochi compromessi per ora. Date le dimensioni dell’economia cinese rispetto agli altri partner, è ragionevole pensare che spetti alla Cina dare un po’ di vigore all’accordo. Anche in quel caso, perché l’accordo sopravviva, i compromessi dovranno essere in qualche modo asimmetrici, visti i fortissimi squilibri.

Il desiderio di Trump di usare la forza economica del Paese a proprio vantaggio e a scapito degli altri nasce dall’idea che il commercio è una battaglia e che ci deve essere un vincitore e un perdente. Ma questo va contro la storia del libero scambio, che ha dimostrato di essere davvero vincente. Tuttavia, è un punto di vista che i policymaker in Cina conoscono bene, poiché un simile punto di vista è evidente nelle azioni della Cina. Affinché la guerra commerciale si attenui, ci dovrà essere la volontà di negoziare e di essere aperti al compromesso. Un’ulteriore apertura dell’economia contribuirà a migliorare il sostegno da parte della business community. I passi che la Cina sta compiendo per stabilire e far rispettare i regolamenti in modo equo tra i concorrenti saranno d’aiuto. Il Paese dovrebbe continuare ad aprire i suoi mercati dei capitali alle imprese straniere. Gli Stati Uniti continueranno a considerare con sospetto le intenzioni delle aziende cinesi che hanno legami con il governo e con l’esercito; tuttavia, se le aziende statunitensi vedono la Cina come una fonte di opportunità e di concorrenza leale, faranno pressione sui politici di Washington DC per la moderazione.

Non tutti i conflitti devono essere negativi

La concorrenza dovrebbe avvenire attraverso l’innovazione tecnologica e coloro che possono fornire il massimo beneficio al maggior numero di persone. Se l’attenzione si concentra sulle pene e su una mentalità win-lose, tutto sarà peggiore. Gli Stati Uniti devono capire che la Cina deve avere la certezza che gli Stati Uniti non ostacoleranno l’obiettivo della Cina di diventare più autosufficiente. Allo stesso tempo, gli Stati Uniti devono avere la certezza che la crescente forza della Cina non avrà un impatto sulle norme internazionali esistenti in materia di confini o di proprietà intellettuale. Queste due richieste non sono in conflitto tra di loro e una soluzione può essere trovata.

Fortunatamente per gli investitori, mentre la politica a volte può avere una grande influenza sulle questioni commerciali, più spesso non è affatto così. Ad esempio, nonostante l’attenzione costante alla riduzione del deficit commerciale degli Stati Uniti negli ultimi anni, l’amministrazione Trump ha avuto un successo limitato. Detto questo, le aziende che dipendono in modo significativo dal commercio sono ancora più a rischio di ulteriore volatilità a causa delle crescenti tensioni geopolitiche. Le aziende che si concentrano sul consumo domestico delle famiglie e che hanno specifici motori di crescita saranno in grado di resistere meglio alla tempesta. Tre cose almeno si possono dire con più certezza: 1) le filiere cercheranno una maggiore diversificazione a fronte di crescenti tensioni e di maggiori rischi di interruzione; 2) la Cina accelererà il suo obiettivo di diventare più autosufficiente, soprattutto nell’area dei semiconduttori che il Paese vede come un’industria critica dove è ancora fortemente dipendente dall’offerta dall’esterno; 3) la certezza sul prossimo futuro sta diventando meno certa.