L’intervista al team di Allianz Global Investors

La capitalizzazione dei titoli tecnologici Usa ha superato quella dell’intero mercato azionario europeo. La capitalizzazione della sola Apple vale quanto il Pil italiano. E’ tutto oro quel che luccica?

La pandemia ha generato un forte aumento dell’uso della tecnologia in molti settori della vita. In particolare nell’e-commerce e nella facilitazione del lavoro a distanza.

In molti modi la pandemia ha accelerato le tendenze che erano già prevalenti, come lo spostamento dell’infrastruttura software al cloud, il software come servizio, l’intelligenza artificiale e l’intrattenimento in abbonamento. E consegna di video on demand su Internet.

Le interruzioni della catena di approvvigionamento hanno esposto le vulnerabilità per le aziende con un solo centro geografico per la produzione. E ci aspettiamo di assistere a un aumento degli investimenti nella diversificazione della produzione dopo la crisi COVID-19.

La tendenza verso una maggiore automazione negli impianti di produzione e distribuzione dovrebbe accelerare, a nostro avviso. Si prevede che l’innovazione tecnologica sarà la forza trainante delle trasformazioni necessarie per le imprese e i consumatori.

Continuiamo a credere che il settore tecnologico possa offrire alcune delle migliori opportunità di rendimento assoluto e relativo nei mercati azionari. La crescita della tecnologia deriva dalla creazione di nuovi mercati, piuttosto che semplicemente dalla crescita economica.

Molte società tecnologiche generano una crescita organica creando nuovi mercati o effettuando cambiamenti significativi sui vecchi mercati. Le industrie come automobili, pubblicità, sicurezza, vendita al dettaglio e manifatturiere vengono tutte plasmate e trasformate dai progressi della tecnologia.

Prevediamo che molte società tecnologiche realizzeranno una crescita attesa degli utili più forte nel 2021, il che dovrebbe guidare i rendimenti dei titoli e compensare la potenziale compressione delle valutazioni.

A dispetto delle tensioni politiche interne al Paese e degli effetti nefasti imputabili alla diffusione del Covid-19, il sentiment rialzista sui titoli tecnologici Usa continua ad essere spumeggiante. Cosa vi aspettate per il 2021?

Riteniamo che la tecnologia sia ben posizionata per rimanere uno dei principali motori dei rendimenti del mercato. Mentre le più grandi aziende tecnologiche oggi possono inevitabilmente lottare per crescere rapidamente in futuro come hanno fatto in passato, il settore tecnologico più ampio dovrebbe continuare a vedere una crescita interessante in futuro.

A nostro avviso, il settore tecnologico continua a trarre beneficio dai forti venti favorevoli che continueranno a generare un interessante apprezzamento a lungo termine. Siamo in un periodo di rapidi cambiamenti, in cui l’importanza della tecnologia è fondamentale per la prosperità della maggior parte delle industrie. È probabile che questo contesto offra interessanti opportunità di crescita a molti titoli tecnologici nei prossimi anni.