Nel nostro scenario di base prevediamo condizioni ancora tese ma gestibili Jingjing Chai e Frederik Fischer, senior portfolio managers di AllianzGI

Il dissesto delle rotte energetiche, della produzione e delle infrastrutture in Medio Oriente – in particolare nell’area dello Stretto di Hormuz – hanno ristretto l’offerta e spinto i prezzi verso l’alto. Sebbene i rischi restino elevati, le principali potenze e gli attori regionali hanno forti incentivi a contenere la crisi e a ripristinare i flussi. Il fattore tempo è cruciale: ogni giorno si perde offerta di petrolio, la capacità di reindirizzare i flussi è limitata e le riserve strategiche possono attenuare lo shock solo temporaneamente. Con un’interruzione prolungata che rappresenta il principale rischio per crescita e inflazione.

Punti chiave

Con il protrarsi del conflitto in Medio Oriente, la durata delle interruzioni sarà il fattore determinante per capire quanto a lungo i prezzi del petrolio resteranno elevati e, in ultima analisi, quanto grande sarà l’impatto sull’economia globale.

Lo Stretto di Hormuz rimane un’arteria fondamentale per il commercio mondiale di petrolio e gas naturale liquefatto (GNL), e qualsiasi restrizione prolungata in quest’area manterrebbe l’offerta sotto pressione amplificando le tensioni sui prezzi.

Il rischio di danni alle infrastrutture cresce con la durata del conflitto e le interruzioni potrebbero avere effetti più duraturi sulla capacità produttiva della regione.

Se le interruzioni dovessero persistere, la scarsità di offerta potrebbe accentuarsi; tuttavia riserve strategiche, aggiustamenti della domanda e risposte dei produttori offrono alcuni margini di compensazione. Il rischio aumenta soprattutto con la durata delle interruzioni, più che con picchi temporanei dei prezzi.

Alla luce dell’elevata incertezza abbiamo apportato aggiustamenti tattici alle preferenze tra le diverse asset class, pur mantenendo una visione complessivamente costruttiva sul contesto di rischio dei mercati.