La view d’investimento di Eurizon

Lo scenario di riferimento combina crescita positiva negli USA, con segnali di rallentamento del mercato del lavoro e moderata espansione in Eurozona.

Le Banche Centrali stanno rimuovendo la restrizione monetaria decisa per frenare l’inflazione. L’entità del rallentamento USA e l’avvicinarsi delle elezioni rappresentano elementi di incertezza, con il potenziale di creare temporanea volatilità sui mercati.

Fixed Income

Il nostro giudizio è positivo sulla duration della Germania e neutrale su quella USA. Il giudizio sulla duration relativa all’Eurozona (tassi tedeschi) è confermato positivo. Mentre quello sulla duration degli USA è neutrale.

La preferenza per la duration dell’Eurozona riflette la minore crescita macro dell’area rispetto agli USA e la possibilità che l’inflazione in zona Euro scenda più rapidamente di quanto previsto dalla BCE.

Sui titoli governativi periferici dell’Eurozona il nostro giudizio è positivo. E lo confermiamo anche sui titoli periferici dell’Eurozona.

Bene le obbligazioni a spread corporate. Siamo neutrali sulle obbligazioni emergenti. Si conferma un giudizio positivo sui mercati a spread corporate (con preferenza per Investment Grade USA e High Yield EUR). Neutrale sulle obbligazioni dei mercati emergenti.

Equity

Per quanto riguarda le azioni il giudizio è neutrale in considerazione di valutazioni tirate, soprattutto per il mercato USA e della potenziale volatilità legata all’avvicinarsi delle elezioni di novembre.

Confermiamo il seguente ordine di preferenza:

(1) USA

(2) Europa, Giappone, mercati emergenti

(3) Pacifico ex Giappone

Currencies

In merito alle principali valute il giudizio è neutrale e positivo sullo yen.
Si adotta un giudizio positivo sullo yen in considerazione della svolta restrittiva della Bank of Japan. Confermiamo la neutralità sulle restanti valute.