Gli investitori hanno ragione a prestare maggiore attenzione a come viene governata la Cina. Tuttavia, è troppo presto per escludere la possibilità che la Cina si orienti verso politiche più pragmatiche. L’analisi di Dws.

Quando si parla di politica e mercati finanziari, prevedere le decisioni imminenti o gli eventi elettorali è spesso la parte più facile. Il compito più difficile è sapere in anticipo come si comporteranno gli operatori di mercato di fronte alle nuove realtà. Prendiamo ad esempio il 20° Congresso del Partito Comunista Cinese (PCC). Si è concluso la settimana scorsa e ha causato un crollo del mercato azionario, soprattutto tra i titoli tecnologici cinesi.

L’indice Nasdaq Golden Dragon China, composto da titoli cinesi quotati negli Stati Uniti, ha registrato la peggior giornata della sua storia e ha perso quasi il 30% in un mese, annullando tutti i guadagni dal 2006. Tuttavia, le realtà politiche ed economiche di base della Cina non sono diventate improvvisamente così diverse da quanto ci si aspettava.

Riempiendo le posizioni chiave con lealisti di lunga data, Xi Jinping ha consolidato il potere in una misura che non si vedeva in Cina dai tempi di Mao Zedong. Fino a poco tempo fa, la Cina comunista era caratterizzata da regole (sia scritte che non scritte) che agivano – in modo più o meno efficace – come equivalenti funzionali di pesi e contrappesi di tipo occidentale. Nell’ultimo decennio, Xi le ha sistematicamente smantellate. Tuttavia, sia il consolidamento del potere personale che i sottostanti compromessi di governance si adattano a una dinamica di regime eurasiatica già nota.

In particolare, la messa in discussione dei controlli e degli equilibri è probabile che acceleri e faciliti l’attuazione di qualsiasi politica Xi decida di perseguire. Su questo punto, le novità sostanziali sono state poche. Una maggiore chiarezza sulle priorità e gli obiettivi politici per il prossimo anno dovrebbe emergere a fine dicembre, quando si riunirà il nuovo Comitato economico centrale.

Detto questo, è chiaro che per gli investitori ha senso prestare maggiore attenzione al modo in cui la Cina è governata rispetto a quanto era consuetudine fare fino a poco tempo fa. L’anno scorso il prodotto interno lordo (PIL) pro capite della Cina ha superato la media mondiale. La Cina è ora all’avanguardia in diverse nuove tecnologie chiave e la sua popolazione in età lavorativa si sta riducendo; la sua capacità di continuare a crescere dipenderà in modo cruciale dalla promozione dell’innovazione interna.

A questo proposito, probabilmente ci vorrà ancora un po’ di tempo per vedere se Xi e la sua nuova squadra saranno in grado di ottenere risultati. “Tuttavia, gli obiettivi strategici enfatizzati dal PCC (ulteriore sviluppo, ampia distribuzione e salvaguardia della prosperità) suggeriscono che le politiche prenderanno probabilmente in considerazione lo sviluppo economico e la crescita. Pertanto, è probabile che siano più pragmatiche di quanto alcuni sembrano temere”, sostiene Elke Speidel-Walz, Chief Economist Emerging Markets di DWS.