Steve Cornet, head of US research and strategy, BlackRock real assets, esplora i motivi per cui gli asset reali possono avere una buona performance in questo contesto e analizza le strategie da adottare

I rendimenti da immobili e infrastrutture hanno una correlazione positiva con l’inflazione, soprattutto quando questa è combinata con un’elevata crescita economica. Gli asset reali sono in grado di catturare l’inflazione facendo leva su un incremento del reddito legato a una maggiore crescita degli affitti, all’occupazione e all’aumento della domanda del bene sottostante, come l’elettricità.

Locazioni di immobili

Le locazioni di immobili, specialmente quelle a lungo termine per uffici e industrie, includono aggiustamenti annuali a un determinato tasso, che è generalmente influenzato dall’indice dei prezzi al consumo. In Europa e sempre più nel Regno Unito, le locazioni hanno spesso legami espliciti con l’inflazione, di solito con un cap and collar all’1-3%. Le locazioni di hotel, self-storage e appartamenti sono di breve termine, con rivalutazioni più frequenti al passo con un’inflazione crescente.

Reddito degli asset infrastrutturali

Molti asset infrastrutturali hanno un legame esplicito con l’inflazione attraverso regolamenti, accordi di concessione o contratti, il che fornisce una protezione naturale dall’inflazione. Gli asset infrastrutturali hanno contratti di ricavi a lungo termine che derivano da regimi di prezzi contrattati o regolamentati e sono basati su sussidi o accordi di acquisto di energia elettrica (PPA) aziendali, che possono essere legati a indicatori di inflazione come CPI e PPI.

Maggiore crescita economica = maggiore domanda = crescita dei prezzi

Nei periodi di maggiore crescita economica, c’è un legame implicito con l’inflazione nelle infrastrutture energetiche ed elettriche. L’aumento della domanda e l’aumento dei costi di costruzione si traducono in una crescente pressione sui prezzi dell’elettricità e del gas naturale. Sempre più spesso nello spazio dell’energia rinnovabile, i contratti sono fissati a un prezzo fisso senza indicizzazione all’inflazione o a un volume fisso. L’aumento delle entrate in entrambi gli scenari deriverà da un volume maggiore o da prezzi più alti.

Sviluppo delle energie rinnovabili – un’eccezione alla regola

All’interno dello spazio delle rinnovabili, la domanda per questi asset è così forte che lo sviluppo rimane attraente anche se i costi di costruzione aumentano. I costi di produzione per l’eolico e il solare stanno scendendo grazie alle economie di scala e ai miglioramenti tecnologici. La maggiore produttività di questi asset può compensare eventuali aumenti dei costi di costruzione.