A cura di Roland Koster, Senior Portfolio manager, Swisscanto Equity Fund Europe

Le azioni europee sono messe in ombra dalle loro controparti americane. I “magnifici 7”, in particolare, sembrano catalizzare l’interesse dei mercati. Questa dinamica nasconde però opportunità promettenti per gli investitori. Le azioni europee sono attualmente valutate circa il 35% in meno rispetto al mercato statunitense. Anche tenendo conto delle diverse ponderazioni settoriali, la differenza è ancora del 24%.

Alcune delle motivazioni di questa sottovalutazione sono perfettamente comprensibili. Nell’analisi storica, il mercato azionario europeo nel complesso mostra una redditività inferiore e una crescita degli utili meno dinamica rispetto alle controparti statunitensi.

A livello di singoli titoli, molte società europee presentano invece situazioni comparabili alle controparti Usa, e spesso abbinate a una valutazione inferiore.

Vediamo quindi interessanti opportunità di investimento in Europa in questi tre settori.

Growth: nel mercato delle macchine per litografia ultravioletta estrema (Euv), la società olandese Asml detiene una posizione di monopolio. Ci sono anche altri produttori di macchine per la produzione di chip con tecnologie all’avanguardia e forti prospettive di crescita. L’Europa è inoltre ottimamente posizionata nel mercato dei semiconduttori per i settori automobilistico e industriale.

Quality compounder come i “magnifici 7” americani si trovano anche in Europa. Queste società sono caratterizzate da una forte posizione di mercato, da un’elevata redditività, da forti flussi di cassa e da un proficuo reinvestimento in ulteriore crescita. I produttori europei di beni di lusso ne sono un esempio lampante. Queste società si trovano anche nei settori farmaceutico, dei beni di consumo e industriale e sono eccellenti investimenti core in un portafoglio azionario.

Le dividend stock sono attualmente trascurate dal mercato, a nostro avviso in modo ingiustificato. Le società difensive e stabili con forti flussi di cassa conferiscono stabilità a qualsiasi portafoglio azionario. Inoltre, queste azioni sono attualmente scambiate a sconto rispetto al mercato nel suo complesso. Uno sguardo al passato mostra anche che nelle fasi di correzione delle azioni growth, le azioni a dividendo dimostrano le loro qualità difensive. È quanto accaduto, ad esempio, nel 2022.

Nel complesso, in Europa esistono interessanti opportunità di investimento spesso trascurate. Le società in forte crescita nel settore dei semiconduttori, i quality compounder come investimenti core e i titoli a dividendo, trascurati e sottovalutati, rappresentano un’opportunità di investimento equilibrata e promettente.