Powell ha confermato l’obiettivo principale della Fed in un discorso da falco sull’inflazione. I commenti di Candriam, abrdn, Janus Henderson e GlobalX

Nicolas Forest, global head of fixed income, Candriam

Il presidente della Fed ha insistito sul costo spiacevole della riduzione dell’inflazione per le famiglie e le imprese. Ma si tratta di una priorità assoluta, poiché “i dati storici mettono in guardia da un allentamento prematuro della politica monetaria”.

“In questo contesto, la Fed continuerà il suo processo di normalizzazione con diversi rialzi nei prossimi mesi e il mercato sta valutando l’opzione di un nuovo rialzo di 75 punti base per settembre”.

“Anche la BCE potrebbe accelerare il suo processo di inasprimento e alcuni policy maker dell’Istituto di Francoforte stanno discutendo di un rialzo di 75 punti base per la prossima riunione”.

1. Le banche centrali non hanno terminato la lotta all’inflazione. Ciò ci spinge ad avere una duration breve.
2. I prossimi rialzi peseranno sugli spread del credito. Abbiamo una posizione difensiva su questi.
3. In Europa aumenta il rischio di frammentazione dell’UE. Siamo difensivi sul BTP.

“In conclusione diremmo: il ritorno di tutti i pericoli”.

Luke Bartholomew, senior economist di abrdn, commenta l’intervento di Powell a Jackson Hole 

Gli investitori si aspettavano che il discorso di Jerome Powel avrebbe puntato a contrastare la recente tesi secondo cui la Fed si sarebbe allontanata dalla sua politica aggressiva di inasprimento. In questo senso, il discorso non è stato una delusione.

Tuttavia, a giudicare dalla reazione dei mercati, Powell si è spinto oltre le aspettative nel sottolineare l’intento della Fed di combattere l’inflazione. Pur riconoscendo che questo processo comporterà una certa sofferenza economica, riteniamo che la Fed, e di fatto i mercati, siano troppo ottimisti sul grado di rallentamento economico necessario per riequilibrare l’economia.

È chiaro che la Fed è più restia a parlare di rischi di recessione di quanto non lo sia stata la Banca d’Inghilterra, ma continuiamo a ritenere che questo ciclo di inasprimento porterà alla fine a questo risultato.

Jason England, global bonds portfolio manager, Janus Henderson

L’anno scorso, in occasione del simposio annuale di Jackson Hole, mentre i falchi si facevano sempre più numerosi e rumorosi in merito al tapering, abbiamo suggerito di ignorarli e di concentrarsi su ciò che il presidente Powell avrebbe detto durante l’evento.  Quest’anno la Federal Reserve si è sempre più allineata a ciò che è necessario per combattere l’inflazione elevata e anche i membri più accomodanti sono diventati falchi.  Il presidente Powell ha condiviso lo stesso tono restrittivo degli altri speaker della Fed che abbiamo ascoltato all’evento, anche se l’inasprimento porterà qualche dolore a famiglie e imprese.  L

e tre indicazioni principali sono che il controllo dell’inflazione è il compito numero uno per la commissione, che il tasso dei Fed Funds deve raggiungere un livello restrittivo (dal 3,5% al 4,0% a seconda dei membri della Fed) e che il tasso dovrà rimanere più alto fino a quando l’inflazione non sarà scesa al target del 2%, per cui i tagli previsti dal mercato per il prossimo anno sono prematuri.  Il presidente Powell ha ribadito questa linea nel suo discorso di oggi, ma, come previsto, non ha fornito alcuna indicazione sulla decisione di aumentare i tassi di 50 o 75 punti percentuali nella riunione di  settembre.  Indipendentemente dal fatto che il rialzo sia di 50 o 75 pb, come ha sottolineato il Presidente Harker, 50 pb sono comunque un rialzo sostanziale, quindi non deve essere considerato come una svolta accomodante, poiché c’è ancora del lavoro da fare sull’inflazione e continueranno a farlo fino a quando il lavoro non sarà terminato.

Prima della riunione di settembre, il comitato avrà a disposizione un altro rapporto NFP e un altro rapporto CPI che influenzeranno le loro decisioni; come ha dichiarato Powell, “l’entità dipenderà dalla ‘totalità’ dei dati”.

Morgane Delledonne – head of investment strategy Europa di Global X

“La priorità della Fed è chiara: riportare l’inflazione al 2% anche a costo di rallentare l’economia. Questo è un messaggio da falco. La Fed vede la maggior parte dei rischi nel frenare prematuramente l’inasprimento e si impegna a tenere sotto controllo l’inflazione. Mi aspetto continui aumenti di 75 punti base fino a quando ciò non accadrà. Continuo inoltre ad aspettarmi che il dollaro si stabilizzi rispetto ad altre valute poiché è probabile che anche altre banche centrali rafforzino le loro azioni e comunicazioni per combattere l’inflazione.”