La crescita dei business, accelerati dalla pandemia e dalla guerra tecnologica Usa-Cina, potrebbe favorire alcuni player del Sol levante. Christophe Braun, investment director di Capital Group

La Borsa di Tokyo ha mostrato una buona tenuta a dispetto degli eventi che hanno fatto impennare la volatilità sui mercati azionari. Quali sono a vostro parere i fattori che hanno consentito all’equity nipponico di centrare questo risultato?

Gli utili societari post-Covid sono stati incoraggianti in Giappone e sono stati un vento di coda per il suo mercato azionario. Il Giappone ha sperimentato uno dei più grandi aumenti nella crescita degli utili di tutti i principali mercati azionari negli ultimi anni e continua ad essere attraente sia su base assoluta che relativa, specialmente rispetto alle azioni USA. La recente incertezza del mercato mostra quanto velocemente un’asset class finora quasi dimenticata possa improvvisamente diventare di nuovo abbastanza attraente.

I bilanci solidi sono tornati in auge a causa dell’elevata incertezza. Questo fa sì che le società giapponesi appaiano sempre più attraenti. Il ruolo dei dividendi globali è stato messo alla prova, poiché molte società hanno dovuto posporre o tagliare i dividendi nei momenti in cui gli investitori ne avevano più bisogno. Il Giappone ha dimostrato di essere una fonte di reddito affidabile, sostenibile e soprattutto in crescita.

Con l’aumento dell’incertezza del mercato, le preoccupazioni per i bilanci molto solidi appaiono particolarmente insolite. Ora che il contesto è cambiato nuovamente, alcuni investitori potrebbero dover riconsiderare la propria visione sulla forza finanziaria di una società. Poiché gli alti indici di distribuzione dei dividendi si sono trasformati in una passività finanziaria, molte aziende altamente indebitate negli Stati Uniti e in Europa stanno guardando con invidia alle loro controparti giapponesi, i cui livelli record di riserve di liquidità possono ora dare loro un grande vantaggio.

Spostando l’attenzione al medio-lungo termine, quali prospettive delineate per il mercato azionario giapponese?

Il mercato azionario giapponese comprende diverse aree in cui lo stock picking attivo può brillare. Tra queste ci sono i settori più innovativi e orientati alla crescita come gli elettrodomestici, gli strumenti di precisione, l’automazione e la meccatronica, dove le aziende giapponesi si sono tradizionalmente distinte e hanno forti vantaggi competitivi.

Recentemente, l’attenzione si è rivolta anche alle aziende che sono ben posizionate per il futuro, mentre il Giappone e il mondo si adattano a una nuova normalità – un cambiamento dei modelli commerciali utilizzati a causa della tecnologia dirompente e dei nuovi comportamenti dei consumatori nati dalla pandemia di COVID-19.

L’improvviso aumento della necessità di lavorare a distanza e del telelavoro ha creato una forte domanda di servizi di rete, personal computer, tablet, software e cloud. Altre questioni importanti includono la guerra tecnologica in corso tra Stati Uniti e Cina riguardo al 5G e la competizione all’interno del settore dei semiconduttori per soddisfare le richieste di un mondo sempre più connesso.

Queste sono aree in cui le aziende giapponesi potrebbero giocare un ruolo importante poiché molti dei loro prodotti e servizi sono cruciali per la trasformazione digitale a cui stiamo assistendo oggi nel mondo.