Lagarde ha rifiutato di escludere un rialzo dei tassi nel 2022, accrescendo le preoccupazioni del mercato su un possibile aumento dei tassi di 50 pb entro fine anno. Paolo Zanghieri, Senior Economist di Generali Investments

L’accelerazione nell’inclinazione hawkish della BCE ha seguito in gran parte il copione visto in precedenza con la Fed. La forza dell’inflazione europea (5,1% in gennaio) ha reso improbabile lo scenario di un picco solo temporaneo, provocando una preoccupazione unanime per l’aumento dei prezzi in seno al Consiglio direttivo della settimana scorsa.

La Presidente Lagarde ha rifiutato di escludere un rialzo dei tassi nel 2022, cosa che fino a poco tempo fa aveva definito “molto improbabile”, alimentando ulteriormente le preoccupazioni del mercato che ora vede possibile un aumento dei tassi pari a 50 punti base entro la fine dell’anno.

Un rialzo dei tassi alla fine di quest’anno sembra così probabile. Anche una mossa già a settembre non può essere esclusa, anche se affronterebbe elevati ostacoli, perché la BCE dovrebbe modificare la sua forward guidance sull’APP o – meno probabile – l’impegno a terminare l’APP prima dei rialzi dei tassi. La Survey of Professional Forecasters della BCE, pubblicata venerdì, continua a vedere l’inflazione inferiore al 2% nel 2023. Mentre le aspettative a lungo termine sono tornate al 2%.

Tuttavia le nuove proiezioni del board della BCE, previste per la prossima riunione politica del 10 marzo, mostreranno probabilmente un percorso più alto per l’inflazione – dall’1,8% previsto lo scorso dicembre per il 2023 e il 2024 – dopo la sorpresa dell’inflazione di gennaio, implementando le ragioni dei falchi affinché si attui una più rapida rimozione dell’accomodamento.