A cura di James McCann, Vice Capo Economista di abrdn

Questa settimana, nel suo discorso a Jackson Hole, il presidente della Fed, Powell, sembra intenzionato ad annunciare l’arrivo di tagli ai tassi d’interesse. Mentre restano incerte la velocità e l’entità dell’allentamento.

Data la continua moderazione dell’inflazione e l’emergere di incrinature nel mercato del lavoro, la Fed potrebbe privilegiare la ricerca di un atterraggio morbido riducendo la severità delle misure di politica monetaria.

È probabile che Powell indichi l’inizio di un ciclo di allentamento progressivo, che creerebbe lo scenario per i tagli dei tassi in tutte le riunioni di quest’anno.

La buona notizia per la Fed è che i dati statunitensi pubblicati la scorsa settimana hanno fornito un’ulteriore rassicurazione sul fatto che l’economia degli Stati Uniti non sembra destinata a un’imminente recessione. 

Secondo il sondaggio della University of Michigan, il sentiment dei consumatori si è rivelato più forte del previsto in agosto, registrando un aumento di 1,4 punti attestandosi a 67,8, il primo incremento da marzo.

Certo, negli ultimi tempi la fiducia dei consumatori non è stata una buona guida per valutare lo stato di salute dell’economia, per via della polarizzazione politica. Il livello di fiducia riportato è stato costantemente peggiore di quanto ci si potesse aspettare considerando la crescita dell’attività economica. Tuttavia, sarebbe sorprendente se il sentiment migliorasse in concomitanza con il rapido deterioramento dell’economia.

Per contro, l’attività immobiliare è risultata più debole. A luglio, le nuove costruzioni sono diminuite di quasi il 7% rispetto al mese precedente. Tuttavia, l’uragano Beryl ha inciso su questi dati, determinando un indebolimento soprattutto nel Sud del Paese.

Tuttavia, dopo un inizio d’anno molto positivo, negli ultimi mesi il numero di nuove costruzioni e di permessi per l’edilizia abitativa ha subito un rallentamento, considerato il peso che la politica monetaria restrittiva continua ad esercitare sui settori sensibili ai tassi d’interesse.

I responsabili politici potranno avere una prospettiva migliore sullo stato di salute del mercato del lavoro in occasione della pubblicazione delle revisioni di riferimento del Quarterly Census of Employment and Wages (Censimento trimestrale su occupazione e salari) nel corso della settimana.

È probabile che siano negative, ma risalgono solo fino a marzo, quindi potrebbero non gettare molta luce sul periodo più recente, che suscita timori di recessione”.