Le recenti politiche daziarie degli USA potrebbero generare effetti significativi a livello economico, sia sul piano interno che internazionale. Tiffany Wilding, Economista di PIMCO.

Questi sviluppi potrebbero alimentare la stagflazione negli Stati Uniti e la contrazione economica in altri Paesi, creando al contempo nuove sfide per la Federal Reserve.

Politiche Daziarie USA: una svolta aggressiva

Il 2 aprile, l’amministrazione Trump ha annunciato dazi radicali, sorprendendo mercati e investitori globali. Una settimana dopo, è stata introdotta una pausa di 90 giorni per la maggior parte dei nuovi dazi reciproci. Tuttavia, le tensioni commerciali tra USA e Cina sono rimaste alte, con dazi crescenti da entrambe le parti.

Il presidente Donald Trump ha più volte sottolineato come il deficit commerciale degli USA rappresenti il risultato di pratiche sleali da parte di altri Paesi, giustificando l’adozione di misure protettive come i dazi.

Effetti Economici: stagflazione e incertezza negli USA

L’attuazione dei dazi, se pienamente implementata, potrebbe provocare:

• Aumento dell’inflazione interna

• Recessione economica negli Stati Uniti

• Riduzione della competitività globale delle imprese americane

• Incertezza nei mercati finanziari

La Federal Reserve si troverebbe in difficoltà nel rispondere con tagli aggressivi dei tassi, a causa della pressione inflazionistica causata dall’aumento dei prezzi delle importazioni.

USA e Cina: il cuore della guerra commerciale

La Cina è il principale bersaglio delle misure daziarie statunitensi. Al momento, gli USA impongono dazi fino al 125%su alcuni prodotti cinesi, mentre la Cina ha reagito con tariffe del 34% sulle merci americane.

Secondo l’amministrazione statunitense, la Cina dispone di meno flessibilità economica rispetto agli USA. Tuttavia, nel breve termine, i consumatori americani potrebbero trovarsi penalizzati, a causa della ridotta capacità produttiva interna in determinati settori.

Canada e Messico: partner strategici sotto pressione

Nonostante l’accordo USMCA, le importazioni da Canada e Messico restano soggette a dazi del 25% su un’ampia gamma di beni, tra cui acciaio, alluminio e veicoli. Le norme di origine introdotte dall’USMCA sono fondamentali per determinare l’applicazione delle tariffe.

La strategia USA: ridurre i deficit e rilanciare il lavoro

Tra gli obiettivi dell’amministrazione USA:

1. Riduzione del deficit commerciale americano

2. Contenimento del disavanzo fiscale federale

3. Rilancio della quota di reddito da lavoro interno

I dazi vengono usati anche come leva per costringere altri Paesi ad attuare riforme strutturali, riducendo sussidi e barriere che penalizzano la concorrenza americana.

Qual è il tasso medio dei dazi USA?

Se pienamente implementate, le misure tariffarie porterebbero l’aliquota media effettiva sui dazi a livelli superiori a quelli degli anni ’30. Anche con eventuali riduzioni future, il livello complessivo dei dazi USA rimarrebbe storicamente elevato.

Impatto sui settori produttivi e finanziari

Le politiche daziarie USA colpiscono tanto i beni di consumo quanto quelli di produzione, influenzando direttamente:

• Margini di profitto aziendali

• Reddito disponibile dei consumatori

• Decisioni di investimento e assunzione delle imprese

• Settori di servizi legati al commercio (logistica, distribuzione, finanza)

Ogni 1% di aumento dei dazi potrebbe ridurre la crescita del PIL USA di circa lo 0,1% e aumentare l’inflazione nella stessa misura.

Inflazione e disoccupazione: scenari futuri per gli USA

Con un incremento potenziale del 30% nelle tariffe effettive, le previsioni economiche per gli USA includono:

• Recessione nella seconda metà dell’anno

• Inflazione core al 4,5%

• Disoccupazione in crescita

• Fed meno propensa a tagliare i tassi rispetto al passato

La Federal Reserve dovrà bilanciare rischi inflazionistici e recessivi, probabilmente intervenendo solo in presenza di un aumento significativo della disoccupazione.

Tagli fiscali e impulso fiscale negativo

Il Senato ha recentemente approvato una versione permanente del Tax Cuts and Jobs Act, introducendo ulteriori tagli fiscali. Tuttavia, tali misure non compensano completamente l’aumento delle entrate generate dai dazi.

L’effetto netto è un’imposizione inefficiente simile a una tassa sui consumi, con un possibile impulso fiscale negativo nel breve termine.

Considerazioni per gli investimenti

In un contesto di alta incertezza economica negli USA, gli investitori potrebbero rivalutare la propria esposizione. Il reddito fisso, in particolare i Treasury USA, potrebbe offrire una stabilità relativa rispetto all’elevata volatilità azionaria.