Eurozona: nel mese di maggio l’inflazione è cresciuta al ritmo più rapido degli ultimi due anni e mezzo. Mark Haefele, Chief Investment Officer di UBS Global Wealth Management

Gli ultimi dati sui prezzi al consumo alimentano le aspettative di un aumento dei tassi da parte della Banca Centrale Europea in occasione della riunione di politica monetaria della prossima settimana.

Tuttavia, sebbene si preveda che la BCE aumenti i costi di finanziamento la prossima settimana, i rischi per la crescita derivanti dall’impennata dei prezzi dell’energia rendono improbabile un prolungato e significativo inasprimento monetario, contrariamente a quanto scontato dai mercati. Nel frattempo, si continuano a intravedere opportunità in selezionate società della zona euro che beneficiano di tendenze secolari.

A questo proposito, occorre considerare che i rischi di crescita derivanti da uno shock energetico prolungato rendono improbabile una stretta monetaria significativa, che gli effetti di secondo round sull’inflazione dovrebbero rimanere contenuti e che una politica monetaria più restrittiva non intacca il valore di selezionate aziende europee favorite da trend strutturali.

Si mantiene un orientamento positivo sul reddito fisso di qualità, con un focus sui titoli a breve e medio termine, meno vulnerabili alle preoccupazioni legate al crescente indebitamento pubblico. Si ritiene che il recente aumento dei rendimenti offra agli investitori l’opportunità di assicurarsi tassi interessanti, in particolare attraverso il credito societario difensivo e di alta qualità, dove il carry resta appetibile e la duration dello spread appare gestibile.

Inoltre, si scorgono opportunità anche nei leader europei e in selezionate azioni della zona euro esposte a temi di crescita strutturale. I dati sull’inflazione rafforzano l’ipotesi di un intervento a breve termine da parte della BCE, ma non modificano la preferenza per un posizionamento selettivo, per la diversificazione e per la qualità.