Intervista a Rahul Bhushan, co-founder di Rize ETF

Dopo aver sovraperformato per 12 degli ultimi  13  anni,  cosa vi aspettate dall’equity Usa per i prossimi anni?

Al momento, non ci sono elementi che ci fanno dire che la sovraperformance del mercato azionario USA non continuerà rispetto agli altri mercati sviluppati ed emergenti.

Dovremmo anche tener conto che il prossimo è un anno elettorale. E dunque ci sono interessi particolari che vogliono turbolenze di mercato minime prima di novembre.

Ma forse, cosa ancora più importante, vediamo evidenze di rapidi progressi tecnologici. E di conseguenza grandi cambiamenti, non solo da parte della (ormai scontata) intelligenza artificiale, che sarà la tecnologia che catalizzerà tutte le altre, ma anche da altre tecnologie.

Ad esempio, dallo stoccaggio dell’energia e dalla mobilità elettrica e autonoma, che stanno già scatenando una domanda su scala senza precedenti, in quanto diventano competitive in termini di costi rispetto a quelle esistenti.

Il fatto è che la maggior parte dei talenti, delle competenze e della proprietà intellettuale di queste tecnologie critiche per il futuro è concentrata negli Stati Uniti e, in particolare, nelle aziende americane.

La domanda è: le aziende europee e/o asiatiche riusciranno a recuperare il vantaggio relativo degli Stati Uniti in queste tecnologie fondamentali?

Riteniamo che la probabilità che ciò accada sia estremamente bassa. In fondo, il fatto che abbiamo appena lanciato una strategia sull’impatto ambientale negli Stati Uniti è forse la miglior prova delle nostre convinzioni.

Alcuni studi ipotizzano che la graduale diffusione dei progressi tecnologici guidati dall’IA  dovrebbe  dare  una  spinta  alla  produttività  degli Stati Uniti. L’intelligenza artificiale riporterà il dominio del mercato azionario Usa?

Riteniamo che l’intelligenza artificiale sarà uno dei motivi per cui il mercato azionario statunitense continuerà a dominare. Ma è bene sottolinearlo ancora: l’intelligenza artificiale non è l’unica tecnologia in cui gli Stati Uniti hanno un vantaggio strategico.

Il vantaggio strategico esiste anche per la natura e la struttura del mercato statunitense, dove è disponibile un numero infinitamente maggiore di “capitale di rischio” per sostenere idee audaci e coraggiose. Si consideri che tutte le principali società di venture capital sono americane. Questo “miglior accesso al capitale” è un vantaggio competitivo di cui non si parla spesso. Ma che è alla base di ciò che spesso dà alle aziende statunitensi un vantaggio.

A livello macro, negli ultimi anni abbiamo assistito alla perdita di fascino delle borse europee (e di altre non statunitensi); l’esempio più evidente è che l’IPO di Arm si terrà alla Borsa di New York, nonostante Arm sia una società britannica. Questa è un’enorme perdita per la Borsa di Londra. E dovrebbe essere un campanello d’allarme per gli interessi europei che vogliono far tornare grande l’Europa.