La Borsa di Tokyo ha mostrato resilienza a dispetto degli eventi che hanno fatto impennare la volatilità sui mercati azionari. Abbiamo chiesto alle principali società di gestione del risparmio quali sono i fattori che hanno permesso all’equity giapponese di ottenere risultati positivi.

In parte “la buona tenuta” è da attribuire alla conseguenza della performance del periodo precedente: negli ultimi anni il Giappone ha sottoperformato rispetto a molti Paesi, in particolare gli Stati Uniti.

Ma la Borsa nipponica da inizio anno è stata in grado di rispondere meglio all’aumento della volatilità grazie ad alcune caratteristiche.

• Il mercato azionario giapponese è decorrelato dall’andamento degli altri mercati azionari internazionali.
• L’economia domestica presenta un‘inflazione pressoché assente, principalmente a causa dell’invecchiamento della popolazione e del calo demografico.
• Il tessuto industriale locale è caratterizzato da ampi margini di miglioramento della corporate governance delle aziende, una maggiore attenzione verso la remunerazione degli azionisti e un miglioramento del ritorno sul capitale (ROE).
• Le società giapponesi hanno grandi riserve di liquidità nei loro bilanci, un basso livello di indebitamento e utili solidi (+10% negli ultimi dieci anni).
• La politica monetaria rimane accomodante e potrebbe rimanere tale sino al 2023.
• Lo yen è relativamente stabile rispetto al dollaro statunitense.
• Cambio di Governo: con Kishida è stato approvato un pacchetto di incentivi più ampio del previsto, con un sostegno fiscale record di 55,7 trilioni di JPY.

L’invasione russa dell’Ucraina a febbraio ha destabilizzato i mercati globali. Il Giappone è isolato geograficamente e l‘impatto economico generato dall’invasione russa è stato minimo perché le importazioni russe rappresentano una cifra percentuale molto bassa (circa l’1%) rispetto al totale delle esportazioni giapponesi.

L’economia, tuttavia, potrebbe essere colpita indirettamente dal picco dei prezzi del petrolio e di altre materie prime e dall’interruzione della catena di approvvigionamento. Se il trend continuerà le stime attuali del consenso potrebbero essere viste al ribasso. Prezzi delle commodity in aumento e rallentamento dell’economia statunitense rappresentano quindi i maggiori timori per gli attori del mercato.

Ma, in generale, i gestori intervistati rimangono positivi e costruttivi sulle prospettive del Paese nel medio-lungo termine.

Le valutazioni del mercato nipponico sono tra le più convenienti tra i mercati occidentali ed asiatici. Le principali blue chip godono di ottima solidità patrimoniale. E molte aziende sono leader nei settori tecnologicamente avanzati, come le tecnologie per lo sviluppo di semiconduttori, robotica, componentistiche di elettronica, meccanica di grande precisione e macchinari.

Inoltre, la trasformazione digitale del Giappone ha il potenziale per contribuire alla crescita economica migliorando la produttività sia nel settore pubblico sia in quello privato.

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